雅戈爾集團2011年年度報告顯示，公司去年業(yè)績大幅下滑，其中總營收115.39億元，同比下滑20.49%；凈利潤為17.63億元，同比下滑34.03%。對此雅戈爾表示，公司業(yè)績不佳，金融投資業(yè)務(wù)減持、可供出售金融資產(chǎn)的投資收益減少以及房地產(chǎn)交付減少所致。

除了董事長李如成外 雅戈爾集團高層均出現(xiàn)不同程度的將所有持有的公司股票變現(xiàn)的舉動。對此，分析師指出，這是因為對目前公司業(yè)績不具備信心的表現(xiàn)。雅戈爾方面隨后做出戰(zhàn)略調(diào)整，稱今后將開展以品牌服裝為主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

雅戈爾三駕馬車“失蹄” 主營收入下滑

2012年雅戈爾發(fā)布2011年年度財務(wù)報告，數(shù)據(jù)顯示，雅戈爾2011年度員工總數(shù)為24704人，而雅戈爾2010年的財務(wù)報告顯示的員工則為41903人。據(jù)此，有媒體報道稱雅戈爾2011年裁員1.72萬人。

對此，雅戈爾隨即發(fā)表公告表示，該報道與事實不符，稱2010年雅戈爾年報中公布的在職員工總數(shù)為41903人包括了新馬服裝集團有限公司員工人數(shù)，但由于雅戈爾方面在去年將新馬服裝100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嵊州盛泰色織科技有限公司，因此新馬服裝員工不再統(tǒng)計于雅戈爾在職員工總數(shù)內(nèi)。

此次關(guān)于雅戈爾的裁員風(fēng)波或為“烏龍”事件，但雅戈爾方面無法進行否認的則是公司去年業(yè)績的大幅下滑，雅戈爾集團2011年年度報告顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)總營收115.39億元，同比下滑20.49%；凈利潤為17.63億元，同比下滑34.03%。

此外，網(wǎng)易財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，分析雅戈爾去年四個季度每個季度的業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，雅戈爾業(yè)績呈不斷惡化趨勢，數(shù)據(jù)顯示，2011年第四季度，公司實現(xiàn)收入35.1億元，同比下降47%；實現(xiàn)凈利潤5.25億元，同比下降71%。

對于去年業(yè)績的大幅下滑，雅戈爾在其年報中表示，是因為公司主動縮減了服裝代工出口業(yè)務(wù)、期內(nèi)房產(chǎn)竣工項目交付減少,導(dǎo)致了營業(yè)收入下降。而凈利潤同比下降，則是由于金融投資業(yè)務(wù)減持、可供出售金融資產(chǎn)的投資收益減少以及房地產(chǎn)交付減少所致。

近幾年來，雅戈爾集團一直以服裝、房地產(chǎn)、金融投資“三駕馬車”被外界所津津樂道。公開資料顯示，雅戈爾1979年以服裝產(chǎn)業(yè)起家，目前是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，雅戈爾在其官方網(wǎng)站上表示，集團連續(xù)四年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。主打產(chǎn)品雅戈爾襯衫、西服也常年保持市場綜合占有率第一位。但雅戈爾服裝板塊去年僅實現(xiàn)營業(yè)收入61.97億元，較上年同期增長僅1.61%。其中，代工出口業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收23.21億元，同比下降22.13%。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，雅戈爾1992年開始涉足房地產(chǎn)開發(fā)，公司在寧波、蘇州等地相繼開發(fā)東湖花園、東湖馨園、都市森林、蘇州未來城、海景花園、錢湖比華利等大型樓盤，累計開發(fā)住宅、別墅、商務(wù)樓等各類物業(yè)300萬平方米，2009年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)在公司整體營收中的占比達到了42%；2010年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)對營業(yè)總收入的貢獻高達47%，貢獻率幾乎近半。但網(wǎng)易財經(jīng)了解到，由于2011年國家對房地產(chǎn)實施了嚴厲的調(diào)控，雅戈爾因項目周期性因素房地產(chǎn)交付減少32.34億元，收入和營業(yè)利潤同比下降46.94%和32.12%。其中，房地產(chǎn)旅游開發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入36.36億元，較2010年同期降低46.94%；實現(xiàn)凈利潤5.72億萬元，同比下降15.86%?，F(xiàn)金回收速度放緩，流入比上年減少25.26億元，而支付土地款、工程款以及各項稅費，流出比上年增加23.04億元。

此外，1993年進入金融投資領(lǐng)域的雅戈爾近兩年金融投資業(yè)務(wù)下滑更為明顯，曾經(jīng)的“投資大王”“增發(fā)大王”去年金融投資僅實現(xiàn)凈利潤4.87億元，較上年12.45億元減少7.58億元，下降60.90%。由此可見，股指的縮水，對擁有龐大金融資產(chǎn)的雅戈爾顯然是一個重創(chuàng)。雅戈爾董秘辦工作人員向網(wǎng)易財經(jīng)表示，雖然投資規(guī)模的縮減在一定程度上控制了風(fēng)險，但是A股的下行還是對金融投資業(yè)務(wù)造成了一定影響，尤其是給公司整體業(yè)績帶來了較大波動。

高管集體出售股票套現(xiàn) 公司稱其“個人行為”

對于“三駕馬車”身陷業(yè)績泥潭難以自拔，雅戈爾集團對外宣傳部經(jīng)理于澄向網(wǎng)易財經(jīng)表示，雅戈爾去年是遭遇到了“一些問題”，但在她看來，服裝板塊仍是去年雅戈爾集團最大的“閃光點”，“我們?nèi)ツ陣鴥?nèi)的服裝銷售額上漲了25%，這是一個很大的增長”，但當(dāng)網(wǎng)易財經(jīng)問及服裝板塊為何去年代工出口業(yè)務(wù)同比下降22.13%時，于澄則表示這是雅戈爾方面主動做出的戰(zhàn)略調(diào)整。

對此，有分析師向網(wǎng)易財經(jīng)指出，這根本就是“無稽之談”，“任何一家服裝企業(yè)都不可能主動放棄已有的市場，特別還是海外市常”他指出，雅戈爾服裝板塊之所以出現(xiàn)代工出口業(yè)務(wù)同比大幅下降主因應(yīng)該和海外市場經(jīng)濟整體不景氣有關(guān)。

對于去年雅戈爾糟糕的業(yè)績表現(xiàn)，雅戈爾董事長李如成早就做好了心理準備，他曾在去年對媒體公開坦陳，2011年是雅戈爾非常艱難的一年，“三駕馬車”中有兩駕都被套住了。

但董事長李如成做好了心理準備卻不能減少雅戈爾其他高層對于不斷下滑業(yè)績的恐慌，數(shù)據(jù)顯示，除李如成外，幾乎所有的雅戈爾高層都在二級市場持續(xù)將所持有的雅戈爾股份變現(xiàn)。

現(xiàn)任公司副董事長、總經(jīng)理，寧波雅戈爾置業(yè)有限公司董事長、蘇州雅戈爾富宮投資有限公司董事長蔣群分別在今年2月和5月出售手中合計13萬股的股票。另一位現(xiàn)任的集團副董事長、寧波雅戈爾服飾有限公司董事長李如剛也在今年5月將手中所持有的234萬股的雅戈爾股票進行套現(xiàn)。

此外，包括現(xiàn)任公司董事、蘇州雅戈爾富宮投資有限公司總經(jīng)理李聰，雅戈爾集團股份有限公司董事、副總經(jīng)理許奇剛在內(nèi)的多位高管也不約而同的在今年2月份將手中所有持有的超60萬股股票變現(xiàn)。

對于雅戈爾高層集體的拋售所持有的股票套現(xiàn)，雅戈爾集團董秘辦的一位工作人員向網(wǎng)易財經(jīng)表示，這僅僅是各位高層的個人行為，他還同時強調(diào)“這是在國家相關(guān)法規(guī)所允許的范圍內(nèi)的個人自由行為。”

對此，有分析師向網(wǎng)易財經(jīng)指出，雅戈爾高層近期集體拋售所持有的股票套現(xiàn)無非是因為擔(dān)心近期雅戈爾持續(xù)大幅下滑的業(yè)績影響到公司股價，導(dǎo)致所持有的股票市值大幅縮水而采取的一定行動，“這也暴露了公司高層對于未來雅戈爾的業(yè)績表現(xiàn)并沒有任何的信心，股票變現(xiàn)成為了唯一途徑”。

對于“三駕馬車”兩輛“馬失前蹄”，雅戈爾集團也在今年的4月20日召開了股東大會和品牌服裝專場交流會,與股東和投資者就公司2011年年報經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展戰(zhàn)略進行了溝通。會上明確指出今后將開展以品牌服裝為主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并表示由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受制于宏觀調(diào)控，今年房產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的年目標是實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡，此外還宣布金融投資比例將逐步減少。

服裝難以成為“救命稻草” 投資農(nóng)業(yè)或為開辟新增長點

雖然業(yè)內(nèi)看好雅戈爾回歸服裝主業(yè)，并表示這是雅戈爾目前的必然選擇。然而，仍然有很多業(yè)內(nèi)人士對雅戈爾回歸服裝主業(yè)能拉動雅戈爾目前低迷的業(yè)績表示質(zhì)疑。市場分析人士馬崗就認為，雅戈爾這一回歸策略預(yù)計在短期內(nèi)效果不大，“從整體上來講，服裝業(yè)本身屬于一個慢熱產(chǎn)業(yè)，服裝產(chǎn)業(yè)格局面臨巨變，男裝市場本身發(fā)展不景氣，店鋪房租較高，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重等主要問題一直困擾著中國男裝品牌的發(fā)展，另外，受國際競爭的加劇，對外貿(mào)易的受阻等因素的影響，短時間內(nèi)要靠回歸服裝主業(yè)來扭轉(zhuǎn)雅戈爾目前的頹勢還是比較困難的”。

網(wǎng)易財經(jīng)也研究發(fā)現(xiàn)，雅戈爾服裝業(yè)務(wù)規(guī)模雖大，但除了2008年因收購新馬集團帶來收入的爆增，近三年都處于低增長區(qū)間。數(shù)據(jù)顯示，雅戈爾服裝板塊的競爭對手凈利潤增長幅度均高于雅戈爾，其中報喜鳥2010年凈利潤是2007年的2.9倍，希努爾是2倍，七匹狼是3.17倍，而雅戈爾只有1.58倍，收入與利潤的增長速度處于末流。

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年第一季度末，雅戈爾存貨為237.03億元，較2011年末上升了近4億元，占目前流動資產(chǎn)比例近八成。此外，公司今年第一季度凈利潤為2.56億元，同比下降34.27%，從目前這些數(shù)據(jù)來看，以品牌服裝為主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略效果并不明顯。

對此，業(yè)內(nèi)人士向網(wǎng)易財經(jīng)指出，目前雅戈爾在房地產(chǎn)和投資方面之前所做出的業(yè)務(wù)極大的拖累了目前雅戈爾的業(yè)務(wù)，雅戈爾想改變目前的現(xiàn)狀僅僅靠服裝板塊是遠遠不夠的。

雅戈爾管理層似乎也是這么認為的，今年4月份，雅戈爾集團宣布旗下全資子公司雅戈爾投資有限公司出資8.295億元，以11.06元每股的價格協(xié)議購買德國投資和發(fā)展有限公司擁有的金正大股票7500萬股，占金正大總股本的10.71%。

據(jù)悉，山東金正大生態(tài)工程股份有限公司，是一家從事復(fù)合肥、緩控釋肥及其它新型肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家重點高新技術(shù)企業(yè)和亞洲最大的緩控釋肥生產(chǎn)基地。公司成立于1998年，現(xiàn)有總資產(chǎn)30億元，年生產(chǎn)能力270萬噸，2009年實現(xiàn)銷售收入41.6億元。

對于此次對外投資，雖然雅戈爾集團在公告中表示，本次對外投資資金來源為公司的自有資金，對公司今年的利潤沒有影響。雅戈爾董秘劉新宇接受記者采訪時也再三強調(diào)，“這只是一次財務(wù)投資，雅戈爾真正想做的還是服裝主業(yè)”。

但業(yè)內(nèi)知情人士卻向網(wǎng)易財經(jīng)分析指出，近年來雅戈爾集團的主營業(yè)務(wù)已有服裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)事業(yè)，但受到房市低迷的影響，雅戈爾目前業(yè)績情況堪憂，“雖然服裝業(yè)務(wù)可以給雅戈爾帶來一定的現(xiàn)金流，但是短期內(nèi)想扭轉(zhuǎn)目前低迷的市場表現(xiàn)，仍需要相關(guān)的其他能帶來現(xiàn)金業(yè)務(wù)的支持，而作為農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)肥料企業(yè)無非會給雅戈爾緩解目前市場的壓力帶來一定的幫助”。