1.短期償債能力比率

　　凈營運資本、流動比率 、速動比率

　　（1）凈營運資本

　　凈營運資本＝流動資產(chǎn)—流動負債＝長期資本—長期資產(chǎn)

　　其中：長期資本＝股東權(quán)益＋非流動負債

　　甲股份有限公司的凈營運資本＝52 756 690－24 255 440＝28 501 250（元）

　　①凈營運資本是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分。凈營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，凈營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。當全部流動資產(chǎn)沒有任何流動負債提供資金來源，而是全部由凈營運資本提供時，企業(yè)沒有任何短期償債壓力。

　?、趦魻I運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。由于流動負債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設法另外籌資，則財務狀況不穩(wěn)定。

　　③凈營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。

　　④凈營運資本越多，流動負債的償還越有保障，短期償債能力越強。

　　（2）流動比率

　　流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。其計算公式為：

　　流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債

　　甲股份有限公司的流動比率＝52 756 690/24 255 440＝2.18

　　一般情況下，流動比率越高，短期償債能力越強。但流動比率高，不等于企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。其水平的高低，要視企業(yè)對待風險與收益的態(tài)度予以確定。

　　注意：

　　①較高的流動比率并不能說明企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款來償還。

　　②從債權(quán)人角度看，流動比率越高越好；從企業(yè)經(jīng)營者角度看，過高的流動比率，意味著機會成本的增加和獲利能力的下降。

　?、哿鲃颖嚷适欠窈侠恚煌袠I(yè)、企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期評價標準是不同的。不應用統(tǒng)一標準來衡量。營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。

　?、苋绻鲃颖嚷氏鄬ι夏臧l(fā)生較大變動，要分析原因。

　?、萘鲃颖嚷视心承┚窒扌?。

　　（3）速動比率

　　速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。

　　由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力。其計算公式為

　　速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負債

　　其中：

　　速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應收賬款、應收票據(jù)等各種應收、預付款項

　　＝流動資產(chǎn)－存貨－一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)－其他流動資產(chǎn)

　　速動比率表示每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償債保證。

　　甲股份有限公司的速動比率＝（貨幣資金14 504 690＋交易性金融資產(chǎn)1 050 000＋應收票據(jù)343 000＋應收賬款6 982 000＋預付賬款1 000 000）/24 255 440＝0.98

　　一般情況下，速動比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。

　　速動比率過大，盡管償債的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。

　　影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因：應收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實際壞賬可能比計提的準備多）；另一個原因：報表中的應收賬款不能反映平均水平。

　　（4）現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）/流動負債

　　甲股份有限公司的現(xiàn)金比率＝ （14 504 690＋ 1 050 000）/24 255 440＝0.64

　　現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障。

　　◆影響短期償債能力的其他因素（表外因素）

　?。?）增強短期償債能力的因素

　?、倏蓜佑玫你y行貸款指標。不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。

　?、跍蕚浜芸熳儸F(xiàn)的非流動資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

　?、蹆攤芰Φ穆曌u。聲譽好，易于籌集資金。

　?。?）降低短期償債能力的因素

　?、倥c擔保有關(guān)的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關(guān)注；

　?、诮?jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；

　　③建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務。

　　（二）長期償債能力比率

　　長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標主要有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長期資本負債率。

　　（1）資產(chǎn)負債率

　　資產(chǎn)負債率又稱負債比率，指企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為

　　資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額×100%

　　甲股份有限公司的資產(chǎn)負債率＝34 255 440/88 376 390×100%＝38.76%

　　分析資產(chǎn)負債率時應注意以下問題：

　?、儋Y產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。但資產(chǎn)負債率也不宜過低。

　　②資產(chǎn)負債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標越低，企業(yè)舉債越容易。

　　③從債權(quán)人來說，該指標越小越好；從企業(yè)所有者來說，該指標過小表明對財務杠桿利用不夠；企業(yè)的經(jīng)營決策者應當將償債能力指標與獲利能力指標結(jié)合起來分析。

　　（2）產(chǎn)權(quán)比率

　　產(chǎn)權(quán)比率是指企業(yè)負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志，也稱資本負債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：

　　產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/所有者權(quán)益總額

　　甲股份有限公司的產(chǎn)權(quán)比率＝34 255 440/54 120 950＝0.63

　　一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務杠桿效應。所以，企業(yè)在評價產(chǎn)權(quán)比率適度與否時，應從獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進行，即在保障債務償還安全的前提下，應盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。

　　（3）權(quán)益乘數(shù)

　　權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/股東權(quán)益＝1/（1－資產(chǎn)負債率）

　　權(quán)益乘數(shù)＝1＋產(chǎn)權(quán)比率

　　甲股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)＝88 376 390/54 120 950＝1.63

　　或1/（1－38.76%）＝1.63或1＋0.63＝1.63