在清科集團(tuán)主辦的第十五屆中國(guó)股權(quán)投資年度論壇上，上海大觀股權(quán)投資基金有限公司事業(yè)部呂清海經(jīng)理表示：“實(shí)現(xiàn)初創(chuàng)企業(yè)的隱性價(jià)值需要投資者樹(shù)立長(zhǎng)期的心態(tài)，要有耐心，多花時(shí)間去跟企業(yè)家和企業(yè)進(jìn)行交流，并產(chǎn)生一定的互動(dòng)，做到真正地了解初創(chuàng)企業(yè)，讓被投企業(yè)能夠發(fā)掘自身的隱性價(jià)值。”他說(shuō)

　　大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新對(duì)于中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要，而讓初創(chuàng)企業(yè)得以發(fā)展的關(guān)鍵性因素之一在于風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是資本市場(chǎng)的重要組成部分，需要投資者具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)的能力。投資機(jī)構(gòu)若想要通過(guò)股權(quán)投資的增值和退出的鏈條中獲取高額的收益回報(bào)，首先，就需要發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，這是資本參與的基礎(chǔ)，其次，應(yīng)創(chuàng)造價(jià)值，這是資本運(yùn)作過(guò)程中的手段，最后，讓價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)，這是整個(gè)資本運(yùn)作的目的，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值的變現(xiàn)。那么，如何在不確定性非常高的行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)有價(jià)值性的投資呢？這就需要投資機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)判斷一個(gè)項(xiàng)目的顯性價(jià)值和隱性價(jià)值。

　　初創(chuàng)企業(yè)顯性價(jià)值的四個(gè)方面

　　顯性價(jià)值就是在投資的初期對(duì)企業(yè)從市場(chǎng)規(guī)模、技術(shù)、資金、管理團(tuán)隊(duì)和盈利模式等方面進(jìn)行初步的分析和判斷，主要分為以下四個(gè)方面：

　　第一，項(xiàng)目是否符合風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的方向，這需要考慮到企業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新性和成熟性的程度。再者，技術(shù)本身所處于的階段是否擁有完善的相關(guān)配套技術(shù)也是重要因素之一。

　　第二，要關(guān)注相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。很多企業(yè)在早期創(chuàng)立的時(shí)候不知道產(chǎn)權(quán)如何去保護(hù)，投資者就需要把這種無(wú)形的資產(chǎn)控制在自己手里。

　　第三，在關(guān)鍵崗位上要做到注重管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)背景、相關(guān)創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、以往的創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)，最重要的一點(diǎn)是價(jià)值觀的契合程度，這是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的前提。

　　第四，認(rèn)真評(píng)估企業(yè)在未來(lái)的盈利能力。首先，需考量創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身的盈利模式是否具備抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，不能一陣風(fēng)吹過(guò)來(lái)，這家企業(yè)就倒閉了。其次，企業(yè)盈利模式與風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值鏈之間需要有可融合性。

　　初創(chuàng)企業(yè)隱性價(jià)值的兩個(gè)方面

　　隱性價(jià)值是企業(yè)在長(zhǎng)期的發(fā)展過(guò)程中所帶來(lái)的潛力影響。隱性價(jià)值不只是體現(xiàn)在項(xiàng)目早期的價(jià)值之中，同時(shí)還反映在企業(yè)后續(xù)持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中。隱性價(jià)值通常必須具備在足夠的市場(chǎng)空間當(dāng)中企業(yè)可以生存下去，而未來(lái)的發(fā)展則需要保證其價(jià)值的成長(zhǎng)性，其中，市場(chǎng)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是一大因素。而企業(yè)的隱性價(jià)值又分為以下兩個(gè)方面：

　　第一，初創(chuàng)企業(yè)需具備可持續(xù)性價(jià)值，關(guān)注企業(yè)的可持續(xù)性是創(chuàng)新產(chǎn)生的條件和機(jī)會(huì)，隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生變化。而企業(yè)的可持續(xù)性需要體現(xiàn)其稀缺性和柔性。初創(chuàng)企業(yè)在市場(chǎng)中是否有其他獲取資源的途徑是其稀缺性。而柔性是指初創(chuàng)企業(yè)適應(yīng)環(huán)境變化的能力，初創(chuàng)企業(yè)各個(gè)方面的不成熟性幾乎是與生俱來(lái)的，作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)家，是否具備足夠的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和胸襟，是否能容納不同觀點(diǎn)，類似一些比較特立獨(dú)行的團(tuán)隊(duì)，或者一些技術(shù)類團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造性和思維方式與投資者有很大不同。企業(yè)是否具備與投資者融合上的柔性，屬于基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵性因素。

　　第二，初創(chuàng)企業(yè)需具備管理、資金協(xié)同方面的價(jià)值。管理方面的協(xié)同是風(fēng)險(xiǎn)投資是否能給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值增加，促進(jìn)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新性、持續(xù)性、柔性管理提升一個(gè)高度。資金協(xié)同是指在一定的條件下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有的資源優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)投資擁有資金之間所產(chǎn)生的互動(dòng)、共生、發(fā)展的關(guān)系。首先，是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的不同階段當(dāng)中對(duì)資金的需求特點(diǎn)以及安排。其次，是風(fēng)險(xiǎn)投資投入資金發(fā)揮作用的大小、以及收益回報(bào)。最后，是項(xiàng)目對(duì)社會(huì)資金吸引力的程度。

　　實(shí)現(xiàn)初創(chuàng)企業(yè)的隱性價(jià)值需要投資者樹(shù)立長(zhǎng)期的心態(tài)，要有耐心，多花時(shí)間去跟企業(yè)家和企業(yè)進(jìn)行交流，并產(chǎn)生一定的互動(dòng)，做到真正地了解初創(chuàng)企業(yè)。還要專注于企業(yè)核心能力的建設(shè)，專注于投資模式最終成為有價(jià)值性的投資，最好能夠讓被投企業(yè)發(fā)覺(jué)自身的隱性價(jià)值。