[ 巨人網(wǎng)絡(luò)主業(yè)是網(wǎng)絡(luò)游戲，在多元化戰(zhàn)略上比較謹(jǐn)慎，子公司分拆上市的模式有待考究 ]

    史玉柱又有新想法了。

    昨天，業(yè)內(nèi)傳出消息稱巨人網(wǎng)絡(luò)或?qū)⑵煜虏糠肿庸举Y產(chǎn)分拆，并謀求獨(dú)立IPO。據(jù)可靠消息稱，這一計(jì)劃中涉及的核心資產(chǎn)是《征途2》項(xiàng)目組即巨人網(wǎng)絡(luò)子公司巨嘉網(wǎng)絡(luò)。

    這似乎有些先兆。本周二起，巨人網(wǎng)絡(luò)把新核心產(chǎn)品《征途2S》形象片掛在紐約時(shí)代廣場的多塊戶外廣告屏上。巨人由此成為第三家在時(shí)代廣場打廣告的中國企業(yè)，也是網(wǎng)游業(yè)中的第一家。

    巨人這次投放的是產(chǎn)品廣告。值得注意的是，《征途2S》正是巨嘉網(wǎng)絡(luò)的新拳頭產(chǎn)品。

    這看起來是史玉柱在為巨嘉網(wǎng)絡(luò)的分拆做試探性鋪墊。這位營銷高手一直以其不按常理出牌的營銷風(fēng)格而著稱，并在此前腦黃金、腦白金、征途等諸多案例中無往不利。

    艾瑞咨詢網(wǎng)游分析師曹笛認(rèn)為，史玉柱赴美打廣告在為新游戲和拆分資產(chǎn)的品牌造勢，同時(shí)也是在試探美國市場的反應(yīng)，其效果考評可能將決定其新產(chǎn)品的走向，如是否在美國市場推出，甚至是否會分拆在美獨(dú)立上市。

    巨人網(wǎng)絡(luò)官方對于《征途2》項(xiàng)目組分拆傳聞未予置評。一位熟悉巨人網(wǎng)絡(luò)的知情人士透露，該公司醞釀分拆巨嘉網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃已久。

    這源于巨人從2009年開始推進(jìn)的“內(nèi)部產(chǎn)權(quán)變革 ”。這項(xiàng)意在強(qiáng)化激勵(lì)并讓項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)分享收益的計(jì)劃于當(dāng)年初開始推動，并于年底開始實(shí)現(xiàn)首批項(xiàng)目公司掛牌。

    在這場變革 中，巨人網(wǎng)絡(luò)新設(shè)的項(xiàng)目均轉(zhuǎn)為公司，巨人母公司出資51%，研發(fā)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)持股49%。當(dāng)時(shí)，巨人網(wǎng)絡(luò)即承諾，“給子公司非常大的自主權(quán)，包括在條件成熟時(shí)可以分拆IPO”。

    巨嘉網(wǎng)絡(luò)推出的《征途2》去年開始正式商業(yè)運(yùn)營，獲得較大成功。巨人財(cái)報(bào)顯示，去年凈營收2.848億美元，凈利潤1.398億美元，史玉柱將公司營收同比大增歸功于“《征途2》的非凡表現(xiàn)”，但并未披露該游戲的具體收入。

    巨人網(wǎng)絡(luò)從不在財(cái)報(bào)上披露單款游戲的收入。不過，據(jù)可靠消息稱，憑借《征途2》的運(yùn)營各項(xiàng)指標(biāo)，巨嘉網(wǎng)絡(luò)已達(dá)到分拆上市要求。

    消息顯示，巨人目前正在斟酌兩套不同的分拆方案。其一是以《征途2》子公司巨嘉為容器，將其他游戲項(xiàng)目都裝入其中，巨人網(wǎng)絡(luò)本身剝離網(wǎng)游業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為投資控股母公司；而另一種方式則是巨嘉“凈身上市”，而巨人網(wǎng)絡(luò)則保留原有尚未項(xiàng)目制公司化的《征途》項(xiàng)目組及其他“贏在巨人”計(jì)劃下的項(xiàng)目。

    前述知情人士分析說，方案二的優(yōu)勢在于可以提供持續(xù)的激勵(lì)機(jī)制，更有耐心地不斷孵化新的項(xiàng)目，如今年初巨人開始正式發(fā)力的網(wǎng)頁游戲領(lǐng)域。據(jù)證實(shí)，該子公司已在《征途2》公測后選出部分骨干，組建團(tuán)隊(duì)研發(fā)新項(xiàng)目；若采用方案一，相當(dāng)于給各項(xiàng)目公司一次性激勵(lì)，同時(shí)使巨人網(wǎng)絡(luò)跳出網(wǎng)游領(lǐng)域，獲得更大的投資業(yè)務(wù)拓展空間，擁抱更大格局。

    有網(wǎng)游業(yè)高管認(rèn)為，如果選擇拆分巨嘉單獨(dú)IPO，這有助于巨人網(wǎng)絡(luò)加快集團(tuán)化推進(jìn)，也給這家子公司未來的發(fā)展與擴(kuò)張帶來更多空間。

    眼下，中國網(wǎng)游股在美國資本市場市盈率普遍不高，盡管巨人網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營一直平穩(wěn)，盈利狀況良好，其富余的現(xiàn)金儲備卻難有合適的投資選擇。

    去年史玉柱就曾被美國基金機(jī)構(gòu)寫信批評。原因是，巨人網(wǎng)絡(luò)賬上趴有不少閑置資金，董事會打算用其在保險(xiǎn)、金融領(lǐng)域進(jìn)行些財(cái)務(wù)性投資，賺取更多現(xiàn)金，卻被指“不務(wù)正業(yè)”。如剝離網(wǎng)游業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向控股公司角色，巨人這類煩惱或?qū)傩Ｍ瑫r(shí)，它也將有機(jī)會擺脫產(chǎn)品型公司模型的束縛。

    不過也有觀點(diǎn)認(rèn)為，巨人網(wǎng)絡(luò)主業(yè)是網(wǎng)絡(luò)游戲，在多元化戰(zhàn)略上比較謹(jǐn)慎，子公司分拆上市的模式有待考究。何況眼下資本市場環(huán)境不佳，相關(guān)策略預(yù)計(jì)難于短期內(nèi)決斷。