一.傳統(tǒng)金融學(xué)理論有兩種方式：

1. DCF：現(xiàn)金流折現(xiàn)，多用在對企業(yè)未來盈利期望相對明確的公司和行業(yè)，沒有太多波動。具體執(zhí)行是列舉出未來5年以上的營業(yè)收入和利潤，在折現(xiàn)回當(dāng)年，稍微講究一點(diǎn)的模型中會對未來若干年劃分為三個階段：起步期、告訴成長期、穩(wěn)定期。但這些假設(shè)對于信息變化的時代已然不能完全適應(yīng)。所以現(xiàn)金流折現(xiàn)方法的核心在于對假設(shè)背后商業(yè)邏輯的拿捏?？梢哉f，沒有幾個那么“成功”的金融學(xué)者可以把這些假設(shè)定位的那么完美，在現(xiàn)實(shí)中，DCF越來越成為人們判斷公司價值的一個理論模型和認(rèn)識方式，其現(xiàn)實(shí)意義遠(yuǎn)小于學(xué)術(shù)意義。

2. PE(市盈率)：簡單說就是挑同行的幾個公司求平均，優(yōu)點(diǎn)：估值省事容易;主要缺點(diǎn)：大部分情況下企業(yè)不一定處于行業(yè)平均狀況，故而PE估值只能作為參考;另外對于新入行業(yè)，沒有可比性的企業(yè)根本不適用。

二. 現(xiàn)實(shí)版企業(yè)估值(偏向中國國情)：

本人在光華的一位并購實(shí)戰(zhàn)教授說過這么一句話：公司的價值在商業(yè)買賣中是“砍”出來的，我個人更傾向于這個看法，原因有三：

1. 不同的計(jì)量方式會對企業(yè)價值產(chǎn)生不小的差異。如果非得在會計(jì)上較真，我們就說無形資產(chǎn)中的商譽(yù)、專利等因素，不同時期、不同地域?qū)ζ鋬r值內(nèi)涵的理解就會千差萬別，比如一個中國政府背景的公司在本土和在美國市場的估值，這個差異是顯而易見的，尤其是硅谷的文化里，技術(shù)、經(jīng)營會是絕對的價值所在。

2. 從交易的角度看待企業(yè)價值，它遠(yuǎn)不止企業(yè)的當(dāng)前價值，還來自對未來的期望以及交易者對行業(yè)的熟悉程度甚至感性的興趣程度，例如讓一個珠寶商收購一個IT公司和收購一個鉆石公司，它對兩個公司的估值理解一定會和市場均值有很大差別，從絕大部分例證看，該珠寶商顯然對鉆石公司的了解和興趣遠(yuǎn)大于IT公司，故而他給出的企業(yè)估值一定會偏離“均值”很多。

3. 對于 上市 公司，更容易理解，稍微超過股的人都明白做空和做多，就是一個對未來期望的買入和賣出導(dǎo)致對公司信心的波動。