在達(dá)沃斯論壇上，一些全球最知名的投資者認(rèn)為，各國(guó)央行過度干預(yù)扭曲了資產(chǎn)價(jià)格，從股票、債券直到房地產(chǎn)市場(chǎng)無不如此。各國(guó)央行的寬松政策已經(jīng)走到末路，需要在財(cái)政政策方面想對(duì)策。歐洲保險(xiǎn)集團(tuán)GENERALI首席投資官SRINIVASAN稱：“目前的最佳交易就是盡可能多持有現(xiàn)金。股市還將下跌15%-20%”。他認(rèn)為金融資產(chǎn)最大的問題是定價(jià)過高，而歐美央行造成了這一切，現(xiàn)在到了“財(cái)政端發(fā)力”的時(shí)候。瑞銀主席AXEL WEBER在一個(gè)論壇上說，“歐洲央行愿意做的事情，可能已經(jīng)沒有什么限制了；但是QE能做到的事情，卻有著明確的限制。現(xiàn)在的問題是，貨幣政策已經(jīng)走到了盡頭”。國(guó)際投資界知名的宏觀經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)Bank Credit Analyst（BCA）首席經(jīng)濟(jì)師巴恩斯表示，各國(guó)央行推行的低端貨幣政策，可能嚴(yán)重扭曲經(jīng)濟(jì)及金融。貨幣政策已經(jīng)逐漸失去了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效用，財(cái)政政策必須起到更重要的作用。

與此同時(shí)，多名投資大鱷也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息再次表達(dá)了反對(duì)意見，認(rèn)為這將讓全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更不樂觀。曾擔(dān)任過多名美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)顧問的達(dá)里奧悲觀地表示，現(xiàn)在已經(jīng)找不到除中美兩國(guó)外拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“火車頭”了，并擔(dān)心央行的貨幣政策對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否還有效力。他認(rèn)為從一個(gè)更長(zhǎng)債務(wù)周期的角度來看，通縮和全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)更為嚴(yán)峻，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)持續(xù)其寬松政策。但下一次央行再行寬松要比以前難的多，因?yàn)閷脮r(shí)很可能需要政府財(cái)政措施的配合才能起效。喬治索羅斯本周在達(dá)沃斯表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，還有油價(jià)、原材料價(jià)格暴跌，以及各國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，這三個(gè)通縮源頭同時(shí)存在。這樣的全球通縮環(huán)境，市場(chǎng)只有在80年前遇到過一次，而現(xiàn)在，沒有任何一個(gè)國(guó)家知道怎么處理這個(gè)問題。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息是一個(gè)錯(cuò)誤，因?yàn)橹懊缆?lián)儲(chǔ)等待了太久錯(cuò)過了最佳時(shí)機(jī)。在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，通縮已經(jīng)開始抬頭。全球表現(xiàn)出色的債券基金DOUBLELINE CAPITAL創(chuàng)始人JEFFREY GUNDLACH接受巴倫周刊采訪時(shí)稱，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該過快加息，上個(gè)月的加息舉動(dòng)是不成熟的。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)很可能被迫降息。

安邦咨詢（ANBOUND）研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前的國(guó)際金融市場(chǎng)的形勢(shì)非常嚴(yán)峻，多位投資大佬對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不樂觀確實(shí)是有道理的。在股市方面，在1月份已過去的交易日里，至少已有40個(gè)國(guó)家和地區(qū)的股市已進(jìn)入技術(shù)性熊市。在債市方面，潛在的流動(dòng)性危機(jī)也不可忽視。銀行業(yè)以往一直扮演著債券市場(chǎng)的莊家角色，投資者可以輕易買賣企業(yè)債或者高息債，過程流暢阻滯極小。但受到新的資本監(jiān)管條例的影響，銀行不再愿意持有國(guó)債以外的債券，造成債券市場(chǎng)持續(xù)萎縮。同時(shí)流入債券交易所基金（ETF）以及互惠基金的資金卻越來越多，這些產(chǎn)品容許投資者天天套現(xiàn)，背后隱藏了極大風(fēng)險(xiǎn)。15年末，一家名為Third Avenue Focused Credit Fund的基金已經(jīng)關(guān)閉，這預(yù)示將有更多類似的基金將要倒閉。債券市場(chǎng)的危機(jī)無疑將對(duì)股票等其他資產(chǎn)造成極大沖擊，也非常不利于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。要注意的是，受美聯(lián)儲(chǔ)低息政策推動(dòng)，石油勘探及開采商的長(zhǎng)期負(fù)債自2010年以來暴增了70%，2015年升至3530億美元。雖然這類債券在公開市場(chǎng)滯銷，違約事件仍未大規(guī)模上演。但隨著伊朗解禁開始出口石油，國(guó)際油價(jià)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步走低，相關(guān)債券違約事件是否會(huì)大面積出現(xiàn)，仍是未知數(shù)。

同樣，美國(guó)、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體的形勢(shì)也讓人擔(dān)憂。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)根基不穩(wěn)，增長(zhǎng)動(dòng)力有減弱跡象，有市場(chǎng)人士認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)接近尾聲，未來加息空間有限。具體表現(xiàn)在整體制造業(yè)以及貿(mào)易銷售、工廠新訂單、企業(yè)核心資本開支等已經(jīng)超過一年表現(xiàn)為萎縮，打擊了生產(chǎn)力。此外，庫(kù)存對(duì)銷售比上升，顯示真正被需求帶動(dòng)的產(chǎn)出越來越少，未來去庫(kù)存勢(shì)必對(duì)整體經(jīng)濟(jì)造成壓力。2015年末，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)同比負(fù)增長(zhǎng)1.2%，ISM制造業(yè)指數(shù)為48.2，不僅處于萎縮區(qū)間而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2014年同期的55.1。美國(guó)制造業(yè)衰退已非常明顯，這方面影響是否會(huì)蔓延到整體經(jīng)濟(jì)中仍不得而知。歐洲方面，歐央行行長(zhǎng)德拉吉在21日暗示可能推出更多刺激政策，這在刺激資本市場(chǎng)的同時(shí)，無疑也表明歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然乏力。

安邦咨詢要強(qiáng)調(diào)的是，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，通縮壓力很大。這背后是一些結(jié)構(gòu)性問題在發(fā)揮著巨大作用，影響將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。其中包括債務(wù)積壓、全球化遇到瓶頸、大部分經(jīng)濟(jì)體人口結(jié)構(gòu)不合理、貨幣政策無計(jì)可施以及低水平的金融資產(chǎn)回報(bào)等。今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)將少于此前預(yù)期，歐洲及日本央行可能擴(kuò)大量化寬松計(jì)劃。同時(shí)，包括股市、債市在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)蘊(yùn)藏著很大風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)繼續(xù)下滑。投資者應(yīng)充分了解到這一點(diǎn)，高度警惕風(fēng)險(xiǎn)、遠(yuǎn)離市場(chǎng)可能成為取勝策略。

國(guó)際投資大佬認(rèn)為當(dāng)前各國(guó)央行的寬松政策已經(jīng)逐漸失去了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效用，需要在財(cái)政政策方面想更多對(duì)策。當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)蘊(yùn)藏著很大風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體的形勢(shì)也不容樂觀。對(duì)投資者而言，高度警惕風(fēng)險(xiǎn)、保持謹(jǐn)慎將是明智的策略。今年投資者比的可能不是回報(bào)高低，而是誰(shuí)不虧錢。