私募 股權(quán)基金是世界金融家族中的新成員！在歐美國(guó)家已有二三十年的發(fā)展歷史，今天已經(jīng)滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活各個(gè)角落，成為企業(yè)家、金融家和經(jīng)濟(jì)管理人員茶余飯后談?wù)摰闹黝}之一了。但是，它在中國(guó)還是一個(gè)鮮為人知的新事物，在中國(guó)的金融大家族中，還沒有它應(yīng)有的席位。

    伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展， 私募股權(quán) 基金迅速崛起。1984年，美國(guó)私募股權(quán)基金的規(guī)模只有67億美元。經(jīng)過二十二年的發(fā)展，2006年，美國(guó)私募股權(quán)基金的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)4500億美元，在22年的時(shí)間里增長(zhǎng)了66倍。2006年，美國(guó)私募股權(quán)基金當(dāng)年籌集到的資金總額已經(jīng)達(dá)到了1620億美元，首次超過了美國(guó)紐約證券交易所通過股票發(fā)行募集的資金總額（1400億美元）220億美元，成為繼商業(yè)銀行、證券市場(chǎng)之后的第三條投融資通道。

    早在2005年，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量就擠進(jìn)了全球第4名的位置，2006年繼續(xù)保持了這一地位，2007年超過德國(guó)成為全球第三的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。這一經(jīng)濟(jì)地位，要求我國(guó)盡快發(fā)展私募股權(quán)基金，為我國(guó)的產(chǎn)業(yè)整合開辟新的融資通道。

    一、我國(guó)企業(yè)規(guī)模過小，產(chǎn)業(yè)整合勢(shì)在必行

    規(guī)模效應(yīng)是構(gòu)成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。自英國(guó)工業(yè)革命后，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)規(guī)模一輪又一輪地?cái)U(kuò)大，一家跨國(guó)公司的年產(chǎn)值甚至超過了許多中小國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總量。例如，美國(guó)汽車制造行業(yè)的通用汽車公司2006年的 銷售 收入2073億美元，折合成人民幣約為15568億元；美國(guó)石油行業(yè)的雪佛龍公司2006年的銷售收入2005億美元，折合成人民幣約為15057億元。

    目前，除了少數(shù)政府行政壟斷和自然壟斷企業(yè)之外，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，與跨國(guó)公司相比較，不在一個(gè)數(shù)量級(jí)。我國(guó)加入WTO組織的五年過渡期結(jié)束后，市場(chǎng)全面開放，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)就是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，過小的規(guī)模，使我國(guó)企業(yè)天然地處于一種競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì)的境地。

    我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)脫胎于“條塊分割”的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，這種發(fā)展歷史決定了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一大特點(diǎn)是“散、小、亂”。在當(dāng)時(shí)封閉的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品種類、產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品價(jià)格、原材料數(shù)量與價(jià)格等生產(chǎn)要素都是被嚴(yán)格“計(jì)劃”的。企業(yè)之間沒有競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)決定于“計(jì)劃價(jià)格”，而不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因此“散、小、亂”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺陷沒有充分暴露出來，甚至在當(dāng)時(shí)被當(dāng)作我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)來看待：工業(yè)門類齊全，企業(yè)數(shù)量眾多。但是，在加入WTO組織后的國(guó)際化經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，“散、小、亂”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺陷就開始暴露出來：在全球化競(jìng)爭(zhēng)中缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    2006年年末，國(guó)資委直屬的中央企業(yè)161家，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入81369億元，平均每家央企的年銷售收入只有505億元，只相當(dāng)于通用汽車公司的3.24%，不到其三十分之一的規(guī)模！

    企業(yè)規(guī)模越大，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就越明顯，公共成本和固定成本的分?jǐn)偩驮降汀Ｎ覈?guó)企業(yè)要參與全球競(jìng)爭(zhēng)，首先要在規(guī)模上與跨國(guó)公司具有可比性。為了建立我國(guó)企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)地位，進(jìn)行一場(chǎng)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)整合迫在眉睫：參與全球產(chǎn)業(yè)大分工，發(fā)展我國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，培育優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，以提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位。

    二、資金通道不暢，困擾我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合

    在現(xiàn)有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)條件下，振興我國(guó)產(chǎn)業(yè)需要解決兩個(gè)關(guān)鍵問題：

    一是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，培育骨干企業(yè)。

私募股權(quán)基金是世界金融家族中的新成員！在歐美國(guó)家已有二三十年的發(fā)展歷史，今天已經(jīng)滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活各個(gè)角落，成為企業(yè)家、金融家和經(jīng)濟(jì)管理人員茶余飯后談?wù)摰闹黝}之一了。但是，它在中國(guó)還是一個(gè)鮮為人知的新事物，在中國(guó)的金融大家族中，還沒有它應(yīng)有的席位。

    伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，私募股權(quán)基金迅速崛起。1984年，美國(guó)私募股權(quán)基金的規(guī)模只有67億美元。經(jīng)過二十二年的發(fā)展，2006年，美國(guó)私募股權(quán)基金的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)4500億美元，在22年的時(shí)間里增長(zhǎng)了66倍。2006年，美國(guó)私募股權(quán)基金當(dāng)年籌集到的資金總額已經(jīng)達(dá)到了1620億美元，首次超過了美國(guó)紐約證券交易所通過股票發(fā)行募集的資金總額（1400億美元）220億美元，成為繼商業(yè)銀行、證券市場(chǎng)之后的第三條投融資通道。

    早在2005年，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量就擠進(jìn)了全球第4名的位置，2006年繼續(xù)保持了這一地位，2007年超過德國(guó)成為全球第三的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。這一經(jīng)濟(jì)地位，要求我國(guó)盡快發(fā)展私募股權(quán)基金，為我國(guó)的產(chǎn)業(yè)整合開辟新的融資通道。

    一、我國(guó)企業(yè)規(guī)模過小，產(chǎn)業(yè)整合勢(shì)在必行

    規(guī)模效應(yīng)是構(gòu)成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。自英國(guó)工業(yè)革命后，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)規(guī)模一輪又一輪地?cái)U(kuò)大，一家跨國(guó)公司的年產(chǎn)值甚至超過了許多中小國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總量。例如，美國(guó)汽車制造行業(yè)的通用汽車公司2006年的銷售收入2073億美元，折合成人民幣約為15568億元；美國(guó)石油行業(yè)的雪佛龍公司2006年的銷售收入2005億美元，折合成人民幣約為15057億元。

    目前，除了少數(shù)政府行政壟斷和自然壟斷企業(yè)之外，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，與跨國(guó)公司相比較，不在一個(gè)數(shù)量級(jí)。我國(guó)加入WTO組織的五年過渡期結(jié)束后，市場(chǎng)全面開放，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)就是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，過小的規(guī)模，使我國(guó)企業(yè)天然地處于一種競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì)的境地。

    我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)脫胎于“條塊分割”的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，這種發(fā)展歷史決定了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一大特點(diǎn)是“散、小、亂”。在當(dāng)時(shí)封閉的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品種類、產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品價(jià)格、原材料數(shù)量與價(jià)格等生產(chǎn)要素都是被嚴(yán)格“計(jì)劃”的。企業(yè)之間沒有競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)決定于“計(jì)劃價(jià)格”，而不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因此“散、小、亂”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺陷沒有充分暴露出來，甚至在當(dāng)時(shí)被當(dāng)作我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)來看待：工業(yè)門類齊全，企業(yè)數(shù)量眾多。但是，在加入WTO組織后的國(guó)際化經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，“散、小、亂”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺陷就開始暴露出來：在全球化競(jìng)爭(zhēng)中缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    2006年年末，國(guó)資委直屬的中央企業(yè)161家，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入81369億元，平均每家央企的年銷售收入只有505億元，只相當(dāng)于通用汽車公司的3.24%，不到其三十分之一的規(guī)模！

    企業(yè)規(guī)模越大，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就越明顯，公共成本和固定成本的分?jǐn)偩驮降?。我?guó)企業(yè)要參與全球競(jìng)爭(zhēng)，首先要在規(guī)模上與跨國(guó)公司具有可比性。為了建立我國(guó)企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)地位，進(jìn)行一場(chǎng)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)整合迫在眉睫：參與全球產(chǎn)業(yè)大分工，發(fā)展我國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，培育優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，以提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位。

    二、資金通道不暢，困擾我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合

    在現(xiàn)有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)條件下，振興我國(guó)產(chǎn)業(yè)需要解決兩個(gè)關(guān)鍵問題：

    一是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，培育骨干企業(yè)。

沒有金融機(jī)構(gòu)的支持，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整就會(huì)受制于外國(guó)資本，并失去產(chǎn)業(yè)控制權(quán)。

    然而，在我國(guó)現(xiàn)行金融政策中，徹底堵死了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合的三條融資通道：

    一是現(xiàn)行金融政策規(guī)定商業(yè)銀行貸款不得用于企業(yè)的“股權(quán)性投資”，堵死了銀行資金參與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整合。我國(guó)現(xiàn)行《貸款通則》明文規(guī)定：商業(yè)銀行貸款不得用于從事股本權(quán)益性投資，不得從事股票投資。這項(xiàng)規(guī)定禁止了銀行資金用于“股權(quán)性投資”，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整涉及的都是“股權(quán)性投資”，按照這項(xiàng)規(guī)定，商業(yè)銀行資金無法流入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)整合領(lǐng)域。

    二是禁止產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的“杠桿收購(gòu)”，堵死了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要的融資渠道。我國(guó)的金融政策不允許“杠桿收購(gòu)”，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《 上市 公司收購(gòu)管理辦法》明文規(guī)定：被收購(gòu)公司不得向收購(gòu)人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助。根據(jù)這一條，收購(gòu)人不得以被收購(gòu)公司的權(quán)益資產(chǎn)作為抵押進(jìn)行融資，西方國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中常用的、行之有效的“杠桿收購(gòu)”方式在中國(guó)被徹底禁止了。

    三是不允許收購(gòu)人通過發(fā)行債券來募集產(chǎn)業(yè)整合需要的資金。我國(guó)企業(yè)可以發(fā)行三種債券：可轉(zhuǎn)換公司債券、公司債券和企業(yè)債券，在實(shí)際操作過程中，不允許企業(yè)通過發(fā)行債券來募集兼并重組的資金。在歐美國(guó)家，曾經(jīng)大量使用債券這個(gè)金融工具快速募集兼并重組所需要的巨額資金，華爾街的高收益高風(fēng)險(xiǎn)債券（即“垃圾債券”）曾為美國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)整合做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。

    產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)的兼并重組需要巨額的資金，但是我國(guó)的有關(guān)金融政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)企業(yè)的“股權(quán)性投資”必須使用“自有資金”，徹底堵死了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的三條最重要、最現(xiàn)實(shí)的融資路徑！我國(guó)的企業(yè)，其本身能夠有多少“自有資金”呢？

    由于我國(guó)企業(yè)自身沒有足夠的資金用于產(chǎn)業(yè)整合，商業(yè)銀行政策也不允許利用貸款進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，結(jié)果我國(guó)的產(chǎn)業(yè)整合被國(guó)外私募股權(quán)基金所控制。國(guó)外私募股權(quán)基金不僅大規(guī)模整合我國(guó)的 制造業(yè) 企業(yè)，還把觸角伸向了我國(guó)的金融產(chǎn)業(yè)，如果這種局面長(zhǎng)期發(fā)展下去，我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合的主導(dǎo)權(quán)就有可能基本落入外國(guó)資本手中，從而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的安全。

    三、建立本土私募股權(quán)基金，時(shí)不我待

    我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合的緊迫性和產(chǎn)業(yè)整合資金匱乏的矛盾，以及外資私募股權(quán)基金對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪，已經(jīng)引起了我國(guó)許多金融專家和金融官員的警覺，提出了盡快發(fā)展我國(guó)私募股權(quán)基金的設(shè)想，這種聲音越來越大，大大地推動(dòng)了我國(guó)私募股權(quán)基金制度的建立。

    國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌是呼吁盡快建立我國(guó)私募股權(quán)基金制度的著名金融專家之一，他認(rèn)為：發(fā)展我國(guó)的私募股權(quán)基金勢(shì)在必行，這是中國(guó) 金融市場(chǎng) 結(jié)構(gòu)完善的需要，是中國(guó)企業(yè)快速成長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)整合的需要，同樣也是克服當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡、繼續(xù)保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速、穩(wěn)定增長(zhǎng)的需要。

    我國(guó) 資本市場(chǎng) 目前的水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。要改變這種狀況，必須積極發(fā)展私募股權(quán)基金，并將其納入到我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)體系中去。

    盡管我國(guó)的資金比較富裕，甚至是流動(dòng)性過剩，但成長(zhǎng)性中小企業(yè)仍然很難得到融資。

目前，中小企業(yè)的融資手段非常單一，一般都是依賴銀行貸款。由于中小企業(yè)在與商業(yè)銀行的博奕中處于弱勢(shì)，因此貸款的綜合成本很高，高昂的貸款成本導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。由于中小企業(yè)的資金單一依賴商業(yè)銀行，一旦中央銀行采取一些調(diào)控措施，一些資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)生存危機(jī)。這種狀況的長(zhǎng)期存在，不利于我國(guó)中小企業(yè)的成長(zhǎng)。加快私募股權(quán)基金的發(fā)展將有利于改變這種狀況，滿足中小企業(yè)的資本需求，從而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

    中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈是呼吁盡快建立我國(guó)私募股權(quán)基金制度的金融官員之一，她認(rèn)為：目前中國(guó)應(yīng)當(dāng)盡快發(fā)展私募股權(quán)基金。私募股權(quán)基金是提升企業(yè)價(jià)值的催化劑，是企業(yè)收購(gòu)兼并的重要資金來源和推動(dòng)力，是優(yōu)化現(xiàn)有企業(yè)生產(chǎn)要素組合的主要推動(dòng)力。私募股權(quán)基金發(fā)展滯后，難以培育優(yōu)質(zhì)的上市公司資源。

    當(dāng)前，發(fā)展私募股權(quán)基金的條件基本成熟，發(fā)展私募股權(quán)基金恰逢其時(shí)。既能從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，推動(dòng)那些有發(fā)展空間和前景的企業(yè)快速成長(zhǎng)，從而增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的實(shí)力，扶持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；也能從金融層面，增加有效組合市場(chǎng)各種要素的金融工具，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)資金充分利用，以緩解當(dāng)前流動(dòng)性過剩的壓力。

    產(chǎn)業(yè)整合需要的資金是非常巨大的，依靠整合主體的自有資金肯定是行不通的。但在我國(guó)目前的金融體制內(nèi)，整合主體發(fā)行垃圾債權(quán)和杠桿收購(gòu)的融資方式被徹底堵死，并被認(rèn)為是非法。在這種金融環(huán)境中，私募股權(quán)基金的建立就顯得極為必要。

    四、本土私募股權(quán)基金試水，開啟產(chǎn)業(yè)整合的新時(shí)代

    2006年12月30日，國(guó)務(wù)院特批的中國(guó)首支私募股權(quán)性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)基金——渤海產(chǎn)業(yè)基金在天津發(fā)起設(shè)立，基金總規(guī)模200億元，首期募集60.80億元，它是中國(guó)本土私募股權(quán)基金發(fā)展的一個(gè)里程碑。

    渤海產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立，開創(chuàng)了我國(guó)直接投融資的新模式和新渠道，這對(duì)于深化金融變革 和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義：一是建立了符合國(guó)際慣例的基金運(yùn)作模式，以出資人設(shè)立基金、基金管理人運(yùn)作基金資產(chǎn)、基金托管人保管基金資產(chǎn)的運(yùn)作架構(gòu)，為制定私募股權(quán)基金管理辦法和監(jiān)管制度積累經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)造條件；二是在搞好試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增設(shè)新的產(chǎn)業(yè)基金，有利于深化金融體制變革 ，擴(kuò)大直接融資，改善資金使用結(jié)構(gòu)，提高全社會(huì)資金使用效率；三是產(chǎn)業(yè)基金用于對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)投資，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。

    目前，國(guó)家發(fā)改委正在審批設(shè)立4只私募股權(quán)基金：廣東核電新能源基金、上海金融基金、山西煤炭基金及四川綿陽(yáng)高技術(shù)基金，為能源、創(chuàng)新型制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)提供金融支持，其中每只基金融資規(guī)模約為200億元。國(guó)家發(fā)改委正在醞釀修改產(chǎn)業(yè)基金管理辦法，解決產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展進(jìn)程中面臨的問題。

    在渤海產(chǎn)業(yè)基金的示范作用下，民營(yíng)私募股權(quán)基金開始走向前臺(tái)。2007年7月，我國(guó)第一家民營(yíng)企業(yè)組建的私募股權(quán)基金在浙江溫州成立，基金規(guī)模為5億元，分別來自佑利集團(tuán)、民揚(yáng)集團(tuán)、環(huán)宇集團(tuán)、科都電器、方大工具、八達(dá)真空電器、興樂集團(tuán)、三科電器等8家民營(yíng)企業(yè)和1名自然人。

    “地下錢莊”是我國(guó) 私募基金 現(xiàn)實(shí)的、非法的存在形式。由于我國(guó)商業(yè)銀行的給予存款人的存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資本的社會(huì)平均收益率，導(dǎo)致許多資金擁有者不愿意把資金存入商業(yè)銀行，于是“地下錢莊”開始產(chǎn)業(yè)并迅速發(fā)展。

2006年1-3月，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院國(guó)家社科基金課題組在全國(guó)27個(gè)省份進(jìn)行了抽樣調(diào)查和實(shí)地訪問，以進(jìn)一步掌握我國(guó)“地下錢莊”的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響等情況。調(diào)查結(jié)果顯示，2005年我國(guó)“地下錢莊”的資金總量約為2.9萬億元左右。按照20%的年增長(zhǎng)率估算，2006年我國(guó)“地下錢莊”的資金總量達(dá)到3.50萬億元左右。

    私募股權(quán)基金制度的正式建立，就是“地下錢莊”走向“合法”的開始。地下錢莊的資金將是我國(guó)私募股權(quán)基金的重要來源之一。

    從西方國(guó)家私募股權(quán)基金運(yùn)作的實(shí)際情況來看，私募基金的年平均投資收益率一般達(dá)到20%－80%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄存款利息率，將吸引企業(yè)資金和高收入家庭的大量資金。

    私募股權(quán)基金的建立和發(fā)展，將為我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合提供源源不斷資金，徹底化解我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合的資金難題。隨著產(chǎn)業(yè)整合資金渠道的建立，必將迎來我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合蓬勃發(fā)展的一個(gè)新時(shí)代。