那些在雷曼兄弟倒閉后仍勇敢完成交易的企業(yè)，現(xiàn)在正在獲得回報——與避開交易的同行相比，他們的市場表現(xiàn)高出6.3%。全球知名的人力資源咨詢公司韜睿咨詢（Towers Perrin）認為，由于雷曼兄弟倒閉后估價困難而使并購風(fēng)險增大，這樣的擔(dān)心似乎是不必要的。韜睿咨詢公司今天發(fā)布的分析報告結(jié)論顯示：經(jīng)濟低迷時期的并購交易不僅不會虧本，相反能獲得不錯的收益。

實際上，企業(yè)成交的交易越多，收益表現(xiàn)就越好。在同一時期重復(fù)收購者——此次被調(diào)查的企業(yè)中有15家完成了32宗交易——表現(xiàn)高于MSCI世界指數(shù)16.7個百分點。從地區(qū)來看，在美國進行收購的企業(yè)的市場表現(xiàn)最好，收益比全球市場平均水平高出10.0%。

韜睿咨詢?nèi)虿①徍椭亟M業(yè)務(wù)負責(zé)人馬可•博斯凱蒂（Marco Boschetti）說：“雷曼兄弟的破產(chǎn)標志著國際市場收購交易活動的分水嶺，我們希望調(diào)查這樣一個災(zāi)難性事件會如何影響全球企業(yè)的并購行為。我們認為，許多企業(yè)都對交易機會猶豫不決，對在后雷曼時期進行交易感到緊張，投資眼光也開始變得短淺。但此次分析結(jié)果證明財富眷顧勇者。”

馬可•博斯凱蒂同時強調(diào)說：“自信的企業(yè)行動迅速，充分利用競爭度降低的投資良機，用優(yōu)惠的價格收購優(yōu)良的資產(chǎn)。但是如果他們希望在經(jīng)濟低迷時期和之后保持在市場上的出色表現(xiàn)，則需要具備穩(wěn)健的執(zhí)行能力。企業(yè)的確可以快速行動，但仍需要在盡職調(diào)查過程中保持足夠的清醒，確保高效完美地實現(xiàn)整合。成功的企業(yè)利用交易之間的平靜期培養(yǎng)并購能力，保證交易團隊隨時為下一宗交易做好準備。”
除了一般高于市場表現(xiàn)的數(shù)據(jù)之外，此次分析還發(fā)現(xiàn)：

• 在本國內(nèi)完成收購交易的企業(yè)表現(xiàn)高于市場水平7.7% ，而跨境收購的企業(yè)表現(xiàn)高于市場水平幅度只有4.0%。

• 金融服務(wù)業(yè)發(fā)生交易企業(yè)的表現(xiàn)略好于全球市場0.4%，但卻超出同行表現(xiàn)14.0%。

• 醫(yī)療保健行業(yè)是表現(xiàn)最佳的行業(yè)，收益率高出平均水平13.8%，高科技行業(yè)高出9.3%，能源行業(yè)則高出7.3%。 

對后雷曼時期的并購業(yè)務(wù)，馬可•博斯凱蒂評論說：“勇敢收購者的行動表明，在經(jīng)濟前景不穩(wěn)定時期，明智的并購交易可以成為資金充裕企業(yè)的‘金庫’。當我們與客戶共同度過這一時期時，我們認識到交易成功的標準與經(jīng)濟氣候沒有太大關(guān)系。事實情況是，穩(wěn)健可靠的盡職調(diào)查和合并后的精心整合規(guī)劃是我們在‘常規(guī)’并購市場中應(yīng)該借鑒的寶貴經(jīng)驗。”

“善于并購交易的企業(yè)總是在尋找機會，并且擁有整套制度和流程。一旦遇到合適的機會，就可以迅速做出反應(yīng)。而多次參加收購的企業(yè)收益更高，因為它們有良好的資源，反應(yīng)靈活，清楚哪些因素將會從戰(zhàn)略和文化角度發(fā)揮作用。”

為了使投資收益最大化，韜睿咨詢建議在經(jīng)濟低迷時期，并購交易者應(yīng)該：

繼續(xù)對盡職調(diào)查保持認真態(tài)度：如果僅僅因為價格低而匆忙交易是不負責(zé)任的表現(xiàn)，可能會造成極大危害。

重點放在合并實施上：迅速抓住合并后的協(xié)同效應(yīng)，確保把精力放在具有重要價值的領(lǐng)域，比如領(lǐng)導(dǎo)力、文化、總報酬、溝通、人員部署、甄選和任用。

做好準備：使用并購活動之間的相對平靜期對全體員工進行學(xué)習(xí) – 時刻做好準備，加快實施速度、提高實施質(zhì)量。

韜睿亞洲并購業(yè)務(wù)負責(zé)人史蒂夫•艾倫（Steve Allan）補充道：“在這段時期，亞洲的公司都有了明顯進步。我們看到許多國內(nèi)外公司迅速、自信且認真地進行調(diào)查，這與以前的情況完全相反——在過去，日本企業(yè)在宣布消息后還要花費兩年時間去完成，中國企業(yè)則常常還沒全面調(diào)查就急于進行海外交易，最終使得整合活動極其困難，破壞了整個交易的價值。我們發(fā)現(xiàn)在過去幾年間并購行為的改變已經(jīng)為亞洲企業(yè)帶來了積極的成果。我們調(diào)查的交易中亞洲企業(yè)約占10%，他們的市場表現(xiàn)比避開交易的企業(yè)高出了7.6%。”