“美國(guó)的大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)有很多研究成果，但苦于沒有機(jī)構(gòu)投資，如果能將中國(guó)的創(chuàng)投吸引過去，那么將會(huì)獲得雙贏。”上海某基金人士介紹，他的一個(gè)朋友正在策劃吸引中國(guó)創(chuàng)投投資海外。

在10多年前，歐美創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如KKR、黑石、凱雷、TPG、高盛、摩根士丹利、瑞銀、里昂相繼進(jìn)入中國(guó)，豐厚的收益讓中國(guó)的資本知道了創(chuàng)投概念。近些年，伴隨著多層次 資本市場(chǎng) 的日益完善，本土創(chuàng)投也開始崛起，已經(jīng)形成了投資海外的能力。并且邁出了一些步伐，如設(shè)立美元基金、小規(guī)模投資美國(guó)企業(yè)。

然而，面對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)投優(yōu)厚的回報(bào)和海外不熟悉的市場(chǎng)，本土創(chuàng)投外抄底海外并未形成規(guī)模。

走出去，是時(shí)候了

在歐美相繼被債務(wù)問題困擾的時(shí)候，中國(guó)的各路資本加強(qiáng)了海外投資。

近期，鵬華美國(guó) 房地產(chǎn) 基金和諾安收益不動(dòng)產(chǎn)基金兩只瞄準(zhǔn)海外房地產(chǎn)信托憑證(REITs)業(yè)務(wù)的QDII基金獲得管理層批準(zhǔn)發(fā)行，前者主投美國(guó)市場(chǎng)，后者投資指向美國(guó)、加拿大等地。更多的QDII基金還在待批中，油氣資源也成為不少Q(mào)DII的逐鹿之地。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，近期石油天然氣基金迎來集中申報(bào)期，華寶興業(yè)標(biāo)普石油天然氣上游基金和諾安油氣基金已獲批發(fā)行，華安標(biāo)普全球石油指基仍在待批中。

產(chǎn)業(yè)資本也不甘示弱。8月末，市場(chǎng)傳出中坤集團(tuán)主席黃怒波計(jì)劃投資兩億美元在冰島購(gòu)買相當(dāng)于1/4的香港土地、發(fā)展旅游業(yè)的消息。 在此之前，世茂集團(tuán)、萬通地產(chǎn)、重慶天龍也都在海外拿房拿地。

央企的動(dòng)作更大，上個(gè)月，國(guó)家發(fā)改委在其網(wǎng)站上公布中石化、中石油和中海油的多個(gè)海外項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)。其中，中石化的三個(gè)獲批項(xiàng)目包括：收購(gòu)道達(dá)爾所持安哥拉31區(qū)塊5%權(quán)益項(xiàng)目，收購(gòu)馬拉松石油公司所持安哥拉32區(qū)塊10%權(quán)益項(xiàng)目，收購(gòu)雪佛龍公司在印尼馬卡薩、阮帕克和甘納三個(gè)區(qū)塊18%權(quán)益。中石油的一個(gè)獲批項(xiàng)目為中石油集團(tuán)投資哈薩克斯坦阿克糾賓州濱里海盆地東緣中區(qū)塊風(fēng)險(xiǎn)勘探及試采項(xiàng)目。中海油的一個(gè)獲批項(xiàng)目為參與澳大利亞柯蒂斯液化天然氣開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目。

而傳統(tǒng)的 金融資本 ，如銀行、保險(xiǎn)在2008年之后加快了海外擴(kuò)張的步伐。今年初，中國(guó)工商銀行收購(gòu)東亞銀行美國(guó)子公司多數(shù)股權(quán)。

對(duì)于中國(guó)的創(chuàng)投而言，他們也邁入了海外市場(chǎng)。

“就是最近這兩年，本土創(chuàng)投公司開始募集海外資金了。”深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書長(zhǎng)王守仁表示。

去年年底到今年，九鼎，達(dá)晨，中信產(chǎn)業(yè)基金已先后完成募集美元基金，同創(chuàng)偉業(yè)，東方富海，開信創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)等本土創(chuàng)投也已啟動(dòng)或計(jì)劃募集。

達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰介紹，美元基金主要的合伙人是海外的FOF基金，也有部分中資公司。后者通過海外投資的形式將資金投入到這只美元基金中。

然而，本土創(chuàng)投海外募資所投資的標(biāo)的仍然局限于準(zhǔn)紅籌企業(yè)。“ 上市 快，要求低，平均投資回報(bào)率和人民幣資金差不多。”肖冰說。

多樣出海

另有一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)不局限于紅籌企業(yè)的投資，直投歐美。比如據(jù)深圳力合創(chuàng)投有限公司項(xiàng)目經(jīng)理介紹，今年2月份，力合創(chuàng)投投資了清華北美的創(chuàng)業(yè)中心旗下一個(gè)項(xiàng)目，投資額75萬美元。這是真正意義上的本土創(chuàng)投投資海外項(xiàng)目的案例。

在2004年，力合創(chuàng)投就在開曼群島注冊(cè)成立了一個(gè)200萬美元的國(guó)際投資基金，希望通過該基金投資美國(guó)、日本的高科技企業(yè)。經(jīng)過一年多的考察，力合在硅谷投資了凌訊科技，陸續(xù)投入了336.85萬美元，約占該公司6%的股份。然而凌訊科技主要業(yè)務(wù)也是在中國(guó)，可謂一只另類紅籌公司。但今年年初力合創(chuàng)投投資的清華北美創(chuàng)業(yè)中心的項(xiàng)目業(yè)務(wù)全部在北美。

另有一些民間資本通過投資海外創(chuàng)投間接投資歐美市場(chǎng)。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文透露，溫州資本已經(jīng)出現(xiàn)參股國(guó)外PE、VC機(jī)構(gòu)的投資現(xiàn)象。今年，溫州某服裝公司董事長(zhǎng)毅參股了紐約一家本土的 風(fēng)險(xiǎn)投資 公司，成為主要發(fā)起股東之一。

雖然中國(guó)的創(chuàng)投已經(jīng)開始走出去，但是步調(diào)仍然謹(jǐn)慎。

一方面是中國(guó)本土市場(chǎng)仍然有不錯(cuò)的收益率。“為什么要舍近求遠(yuǎn)？”深圳某創(chuàng)投公司董事長(zhǎng)表示。達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰也認(rèn)為，環(huán)顧全球，中國(guó)IPO給的市盈率相對(duì)較高，資本回報(bào)率較高。

另外一方面是對(duì)海外創(chuàng)投的運(yùn)作不熟悉。王守仁就認(rèn)為，每個(gè)國(guó)家都有自己的法律、文化，中國(guó)創(chuàng)投用在本土的辦法很多時(shí)候在海外行不通。

合力創(chuàng)投負(fù)責(zé)海外投資的項(xiàng)目經(jīng)理也舉例，海外投資和本土投資有很大不同。比如在做風(fēng)險(xiǎn)投資盡職調(diào)查報(bào)告是，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目的法律意見書只要公司的法律顧問就能完成，而海外投資必須聘請(qǐng)獨(dú)立律師行來操作，其費(fèi)用高昂。

在投資過后的項(xiàng)目運(yùn)作過程中，如果投資本土企業(yè)，因?yàn)槲幕暮蜏贤ǖ墓餐ㄐ?，?chuàng)投公司亦容易和被投資企業(yè)的管理者溝通互動(dòng)，但是如果投資海外企業(yè)，因?yàn)槲幕舱Z(yǔ)言障礙，這種溝通成本會(huì)高很多。

合力創(chuàng)投的海外投資的對(duì)象是和清華有淵源的，并且其管理者亦都是華人，這方面的溝通沒有問題。反觀海外創(chuàng)投在中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資，也多是聘請(qǐng)華人來完成。

但在海外投資方面，據(jù)了解，只有力合創(chuàng)投有過投資硅谷經(jīng)驗(yàn)。深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書長(zhǎng)王守仁認(rèn)為，近期海外資本市場(chǎng)表現(xiàn)差強(qiáng)人意也阻礙了中國(guó)本土創(chuàng)投公司大規(guī)模投資海外市場(chǎng)。