極大地限制了中小企業(yè)的發(fā)展與壯大，而且在我國(guó)尤為突出一個(gè)難題是融資難。 北京 大學(xué)中國(guó)金融研究中心特邀研究員王鐵軍教授通過多年對(duì)融資問題的理論研究與實(shí)際運(yùn)作，探索與研究了融資的28種模式，為國(guó)內(nèi)中小企業(yè)解決融資難的問題提供了理論根據(jù)與可操作的實(shí)用融資技術(shù)

　　一般認(rèn)為：融資難主要有兩個(gè)因素制約融資：一個(gè)是信譽(yù)問題；另一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)問題。解決信譽(yù)問題，才能拓寬融資渠道，才會(huì)使融資難的問題得到逐步解決。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)因素問題，中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)與發(fā)展中確也存在著風(fēng)險(xiǎn)問題，其主要風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在：中小企業(yè)底子薄；產(chǎn)品市場(chǎng)變化快；產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級(jí)速度慢；財(cái)務(wù)與綜合管理不夠規(guī)范，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等等，這些問題需要逐步解決。因此，解決融資困難的根本途徑是中小企業(yè)必須提高自身的信譽(yù)與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。還有一問題就是對(duì)融資技術(shù)和藝術(shù)的不了解，王鐵軍指出：“融資是一門技術(shù)，賺錢是一門藝術(shù)”，掌握了融資技術(shù)，把握了賺錢藝術(shù)，企業(yè)才能做強(qiáng)做大。融資現(xiàn)狀的具體表現(xiàn)為，融資渠道狹窄，國(guó)內(nèi)銀行信貸仍然是融資的主要來源。除了傳統(tǒng)的融資模式外，中小企業(yè)應(yīng)該考慮掌握應(yīng)用新的融資運(yùn)作技術(shù)。

　　國(guó)外銀行貸款——“國(guó)外銀行實(shí)際并沒有什么神秘”

　　國(guó)外銀行貸款，是指為進(jìn)行某一項(xiàng)目籌集資金，借款人在國(guó)際 金融市場(chǎng) 上向外國(guó)銀行貸款的一種融資模式。根據(jù)我國(guó)加人WTO時(shí)所做的承諾，今年年底我國(guó)金融業(yè)將全面對(duì)外開放，國(guó)外銀行將在國(guó)內(nèi)全面開展人民幣業(yè)務(wù)。目前外資銀行都加快了進(jìn)入中國(guó)的步伐，他們將利用其熟悉國(guó)際金融業(yè)務(wù)、較豐富的現(xiàn)代管理經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)質(zhì)量較高、較強(qiáng)的操縱金融和控制風(fēng)險(xiǎn)能力等優(yōu)勢(shì)，與我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)和人才方面展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這對(duì)于普遍存在融資困難問題的中小企業(yè)而言是一個(gè)利好消息。

　　具體來說，國(guó)外商業(yè)銀行貸款具有以下的特點(diǎn)：國(guó)外商業(yè)銀行貸款是非限制性貸款，其決定和使用靈活簡(jiǎn)便，沒有什么限制條件，不指定貸款用途，不限制貸款數(shù)額，借款人可以自由選擇幣種；國(guó)外商業(yè)銀行貸款利率一般都按國(guó)際金融市場(chǎng)的平均利率計(jì)算，所以較高；外資金融機(jī)構(gòu)基本上不承擔(dān)“政策性”服務(wù)功能，所以國(guó)外商業(yè)銀行貸款比較看重借款人的信譽(yù)；與中資銀行的貸款服務(wù)相比，國(guó)外銀行的貸款期限較長(zhǎng)。如東亞銀行對(duì) 房地產(chǎn) 開發(fā)商的房地產(chǎn)商業(yè)貸款甚至可以長(zhǎng)達(dá)10年，酒店貸款的貸款期為5年，而在中資銀行，對(duì)公貸款期限很少超過5年；在還款方式上，國(guó)外銀行貸款相對(duì)靈活——貸款方可以與銀行協(xié)商，根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，按月、按季或者每半年歸還。而中資銀行的還款方式不一，在大多數(shù)中資銀行，貸款可以提前還，但是不能分期還，相對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行注重抵押、質(zhì)押，國(guó)外銀行普遍強(qiáng)調(diào)企業(yè)的現(xiàn)金流，企業(yè)由經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流才是企業(yè)的第一還款來源。

中小企業(yè)在申請(qǐng)國(guó)外商業(yè)銀行貸款之前需要做許多準(zhǔn)備工作，必須先提交項(xiàng)目建議書，經(jīng)過一系列審批程序，然后向國(guó)外商業(yè)銀行提出貸款申請(qǐng)，同時(shí)提交借款人法律地位證明文件、律師意見書、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告和公司資產(chǎn)負(fù)債表以及外國(guó)金融機(jī)構(gòu)需要的其他文件等。然后借貸雙方就有關(guān)貸款金額、期限、利率、費(fèi)用、償還方法等問題進(jìn)行談判，達(dá)成協(xié)議后，雙方簽訂借款合同，借款公司按借款合同的規(guī)定分期或一次提取貸款。

　　目前花旗銀行、渣打銀行等一些國(guó)外銀行，都把眼球轉(zhuǎn)向了中小企業(yè)，正如王鐵軍所言，“國(guó)外銀行實(shí)際并沒有什么神秘”，中小企業(yè)要解放思想，放開眼光，善于把握外資銀行進(jìn)入中國(guó)的機(jī)遇，利用充足的國(guó)外資本來做好自己的事情。

　　個(gè)人委托貸款——利用民間資本的渠道

　　所謂個(gè)人委托貸款，即銀行做中介，為民間借貸的雙方牽線搭橋，由個(gè)人委托人提供資金，銀行作為受委托人，根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回貸款的業(yè)務(wù)。

　　個(gè)人委托貸款作為一種成熟的金融產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)剛剛起來，2002年1月，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，民生銀行成為首家開展個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)的內(nèi)資銀行。此后這家銀行相繼在寧波、上海、南京等地推出個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)，并在南京市出現(xiàn)業(yè)務(wù)高潮。

　　借貸模式的創(chuàng)新，個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，使銀行以合法的形式介入民間借貸市場(chǎng)，為銀行個(gè)人金融服務(wù)找到了一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也為中小企業(yè)融投資開辟了新渠道。對(duì)銀行而言，該業(yè)務(wù)不屬于授信業(yè)務(wù)，而是收費(fèi)性質(zhì)的中間業(yè)務(wù)；銀行不承擔(dān)任何性質(zhì)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，借貸雙方風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)；個(gè)人委托貸款的貸款對(duì)象由委托人確定；個(gè)人委托貸款的貸款利率根據(jù)央行確定的基準(zhǔn)利率確定，上下有限浮動(dòng)：銀行按委托貸款的金額，根據(jù)委托貸款的繁簡(jiǎn)程度、金額大小等收取一定的手續(xù)費(fèi)。

　　個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)的引人之處在于銀行這一專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)——表面看來，人們是通過銀行將資金貸給企業(yè)，實(shí)際上，是將資金投向了銀行的信用。這個(gè)信譽(yù)包含：銀行能夠幫助委托人選擇到好的投貸對(duì)象，控制風(fēng)險(xiǎn)；無論是委托人，還是貸款人，能夠在銀行獲得專業(yè)的金融服務(wù)；當(dāng)貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行有能力幫助客戶解決問題，降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于地方大型的公共設(shè)施建設(shè)而言，政府投資是有限的，利用外資成本太高，銀行信貸資金高于利用民間資本，利用民間資本是一種必然選擇，而個(gè)人委托貸款開辟了一條利用民間資本的渠道，對(duì)啟動(dòng)民間投資的積極作用顯而易見，此模式不僅能夠解決融資問題，還可以實(shí)現(xiàn)投資人、銀行和地方政府的多贏。

   引進(jìn) 風(fēng)險(xiǎn)投資 ——科技成果產(chǎn)業(yè)化的捷徑

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金是政府、或民間創(chuàng)立的為高新技術(shù)型中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供的具有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)率的專項(xiàng)投資基金。在歐美等國(guó)家多由民間創(chuàng)立、而日本等國(guó)主要為政府設(shè)立。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、專業(yè)性、組合性、權(quán)益性和中長(zhǎng)期的特點(diǎn)，企業(yè)要引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資需要具備一些基本條件：高科技企業(yè)，具有高增長(zhǎng)、高素質(zhì)、高風(fēng)險(xiǎn)性，能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金提供較高的回報(bào)，并且存在退出機(jī)制使得風(fēng)險(xiǎn)投資在完成歷史使命后退出。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小創(chuàng)業(yè)型企業(yè)而言，是使科技成果產(chǎn)業(yè)化的捷徑。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)不發(fā)達(dá)，風(fēng)險(xiǎn)投資基金數(shù)量少、金額小，退出機(jī)制也不健全。王鐵軍認(rèn)為，目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資并不是真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源渠道主要有富有家庭及個(gè)人、養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金、銀行持股公司、投資銀行、外國(guó)投資者等，而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的主要來源仍是財(cái)政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款,投資主體單一，影響投資效益，“類似于保險(xiǎn)公司”。

　　資金缺乏，是許多中小企業(yè)最大的制約。企業(yè)自主創(chuàng)新急需大量資金，但無法及時(shí)便利地從合法的金融機(jī)構(gòu)獲取。歷史上，浙江溫臺(tái)模式的經(jīng)濟(jì)奇跡幾乎全靠民間借貸起動(dòng)。這種做法合情合理，但目前中國(guó)法律是不允許的。引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，拓展融資渠道，對(duì)中小型企業(yè)特別是弱小的創(chuàng)新型企業(yè)，顯得尤為迫切。今年“兩會(huì)”期間，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康也大力呼吁我國(guó)應(yīng)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金。劉明康表示，中國(guó)不是沒有資金，而是缺乏資金變成資本的渠道，“尤其是針對(duì)中小企業(yè)，目前銀行不敢貸款，解決途徑就是引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。”新浪、盛大、百度等，均充分利用了境外風(fēng)險(xiǎn)投資基金和 資本市場(chǎng) 。

　　政府資金支持——充分利用國(guó)家政策

　　近年來，政府的資金支持是中小企業(yè)資金來源的一個(gè)重要組成部分。綜合各國(guó)的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10%左右，具體多少則取決于各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的相對(duì)重視程度以及各國(guó) 企業(yè)文化 的傳統(tǒng)。目前我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的資金支持主要表現(xiàn)為專項(xiàng)資金投資與產(chǎn)業(yè)政策投資。

　　國(guó)家專項(xiàng)資金投資

　　專項(xiàng)資金是指國(guó)家專門投資于中小企業(yè)專向用途的資金。根據(jù)《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)法》的相關(guān)規(guī)定，國(guó)家設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金用于下列扶持中小企業(yè)的事項(xiàng)：創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)和服務(wù)；支持建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系；支持技術(shù)創(chuàng)新；鼓勵(lì)專業(yè)化發(fā)展以及與大企業(yè)的協(xié)作配套；支持中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)開展人員學(xué)習(xí) 、信息咨詢等項(xiàng)工作；支持中小企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)；支持中小企業(yè)實(shí)施清潔生產(chǎn)等。

近年來，隨著中小企業(yè)的迅猛發(fā)展，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的重視程度明顯提高，中國(guó)人民銀行先后頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改善中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》和《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》。國(guó)家有關(guān)部門和各省市陸續(xù)出臺(tái)專項(xiàng)資金政策，扶持中小企業(yè)的發(fā)展。國(guó)家財(cái)政部、原國(guó)家經(jīng)貿(mào)部2002年聯(lián)合設(shè)立“出口信用保險(xiǎn)扶持發(fā)展基金”，為投保出口信用保險(xiǎn)的中小企業(yè)提供一定比例的保費(fèi)補(bǔ)貼；廣東省政府2003年出臺(tái)“扶持中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金”，從2003年起5年內(nèi)計(jì)劃 20億元資金，扶持中小企業(yè)發(fā)展；深圳市政府2003年出臺(tái)“中小企業(yè)海外開拓專項(xiàng)資金”，幫助中小企業(yè)開展出口產(chǎn)品業(yè)務(wù)；福建省政府2001年出臺(tái)“中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金”，主要通過貸款貼息、配套資助、回收資助、無償資助扶持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展。

　　這些資金的特點(diǎn)是利息低，甚至免利息，償還期限長(zhǎng)，甚至不用償還。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。王鐵軍教授表示，盡管中小企業(yè)在申報(bào)基金條件上會(huì)受到限制，但是目前許多中小企業(yè)對(duì)政府設(shè)立專項(xiàng)資金并不知情，導(dǎo)致許多符合申請(qǐng)條件的項(xiàng)目因資金問題而流產(chǎn)。

　　產(chǎn)業(yè)政策投資

　　產(chǎn)業(yè)政策投資是指政府為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化而提供的政策性支持投資。我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策投資的種類主要包括財(cái)政補(bǔ)貼、貼息貸款、優(yōu)惠貸款、稅收優(yōu)惠和政府采購(gòu)等，從財(cái)政支出、貸款援助、稅收等各方面建立和完善我國(guó)中小企業(yè)資金扶持政策體系。

　　最近幾年國(guó)家出臺(tái)的中小企業(yè)優(yōu)惠政策主要有：鼓勵(lì)中小企業(yè)技術(shù)進(jìn)步的稅收優(yōu)惠政策；支持第三產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠政策；支持中小高新技術(shù)企業(yè)的稅收和金融政策；下崗職工創(chuàng)辦中小企業(yè)的優(yōu)惠政策；中小福利企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策以及中小企業(yè)適用的其他通用稅收優(yōu)惠政策。王鐵軍提出中小企業(yè)要投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，充分利用國(guó)家的優(yōu)惠政策，“掌握政策，跑‘部’‘錢’進(jìn)”。