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  2013年10月04日    倪云虎 《浙商》雜志      
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 原材料漲跌存諸多變數,可以預見會有越來越多的企業(yè)運用期貨手段來規(guī)避價格風險。

  而鑒于期貨有投機屬性,身處在這個市場中的企業(yè),必須堅守原則。

  企業(yè)用以規(guī)避原材料價格漲跌風險的手段主要有三種:降低庫存、遠期交易轉嫁風險機制、套期保值。其中,期貨市場的套期保值手法尚處試水階段。案例中的金冶集團和久立股份,身處經濟調整的階段仍然敢于進入期貨市場,單憑其首嘗蟹味的勇氣與創(chuàng)新的精神就值得稱贊。

  事實上,以時間換空間來降低庫存的代價是犧牲了生產的連續(xù)性和穩(wěn)定性,繼而影響企業(yè)成長;遠期交易風險轉嫁機制則是以空間換時間,需要企業(yè)具備廣大的市場網絡和面對客戶或供應商時談判的話語權。二者對于尚處成長過程中的中小企業(yè)皆屬奢望。除了現貨交易和遠期交易之外,還有期貨交易。目前存在著“中小企業(yè)玩不起期貨”的流行說法,我不以為然。

  現貨交易、遠期交易、期貨交易,三者在金融工具的衍生鏈上是逐次延伸的。其中,遠期交易作為期貨交易的母體,存在信用保證制度的高門檻,這是適用于信用基礎良好的大企業(yè)。而期貨市場,則是用例行的每日清算、標準合同、設立期貨交易公司等手段,將信用保證制度簡化為比例非常小的保證金,并將遠期交易中的風險切斷為每日的波動范圍。所以可以認為期貨是遠期交易轉嫁風險機制的進化形態(tài),其目的就是面向中小企業(yè)降低準入門檻。

  囿于市場慣例,截至目前,多數企業(yè)尚停留在依賴庫存調整和遠期交易的初級階段,

  進入期貨市場運用套期保值手段規(guī)避原材料價格波動風險的民營企業(yè)并不多。

  其中緣由,一則鋼材進入期貨市場僅僅半年,金融衍生工具對于企業(yè)負責人尚屬陌生,多數企業(yè)也缺乏掌握期貨操作程序的專業(yè)人才;二來期貨具有套期保值和金融投機的雙重屬性,所以即使熟悉期貨的企業(yè)也對此持謹慎態(tài)度。

  未來原材料漲跌存諸多變數,可以預見會有越來越多的企業(yè)運用期貨手段來規(guī)避價格風險。而鑒于期貨有投機屬性,身處在這個市場中的企業(yè),必須堅守以下原則:

  首先,對于未曾通過現貨投機經營牟利、以風險規(guī)避者自居的企業(yè)而言,應當嚴守明晰的套期保值標準——即與現貨相匹配的期貨頭寸。

  其次,對于風險規(guī)避者和冒險者的混合體——曾經營過現貨投機業(yè)務的企業(yè)來說,其本身就存在投機的沖動和欲望,應該斟酌是否還要進入期貨市場?,F貨囤積占用了大量資金,風險尚屬可控;但如果這一風險通過1:10-20的金融杠桿比放大,就完全不在掌控范圍內。

  再者,從套期保值到金融投機僅一步之遙,其間往往取決于企業(yè)主的一念之差。所以,建議企業(yè)建立非個人化的制度,該制度應涵蓋集體決策、規(guī)范程序及專業(yè)化操作三方面,以避免企業(yè)在期貨市場中的操作為個人的心理和意志所左右。

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隨機讀管理故事:《鞭策》
[故事]拿破侖一次打獵的時候,看到一個落水男孩,一邊拼命掙扎,一邊高呼救命。這河面并不寬,拿破侖不但沒有跳水救人,反而端起獵槍,對準落水者,大聲喊到:你若不自己爬上來,我就把你打死在水中。那男孩見求救無用,反而增添了一層危險,便更加拼命地奮力自救,終于游上岸。

[分析]對待自覺性比較差的員工,一味的為他創(chuàng)造良好的軟環(huán)境、去幫助他,并不一定讓他感受到“蘿卜”的重要,有時還離不開“大棒”的威脅。偶爾利用你的權威對他們進行威脅,會及時制止他們消極散漫的心態(tài),激發(fā)他們發(fā)揮出自身的潛力。自覺性強的員工也有滿足、停滯、消沉的時候,也有依賴性,適當的批評和懲罰能夠幫助他們認清自我,重新激發(fā)新的工作斗志。

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