2017年美股將迎來阿里巴巴之后最大的IPO：Snapchat。這個(gè)擁有1.5億日活躍用戶的社交類APP是目前最大的非上市社交類應(yīng)用公司，預(yù)計(jì)將在2017年3月上市，估值超過250億美元。這個(gè)從斯坦福大學(xué)走出來，創(chuàng)立了才6年的互聯(lián)網(wǎng)公司憑什么估值那么高？

互聯(lián)網(wǎng)社交應(yīng)用，年輕就是未來

Snapchat是全美唯一能夠?qū)acebook收購說不的人。大家都知道Snapchat在2013年就拒絕了Facebook超過30億美元的收購，而且據(jù)說真實(shí)的收購金額更加恐怖。當(dāng)初Snapchat給Facebook的回應(yīng)就是，幾年后要顛覆后者。毫無疑問，Snapchat最大的價(jià)值就是其年輕化的用戶。全美有超過70%的90后使用Snapchat，這個(gè)比例在80和70后中分別是41%和14%。

對(duì)于所有互聯(lián)網(wǎng)社交應(yīng)用來說，年輕就是未來。任何一個(gè)爆款社交應(yīng)用都是從20多歲的年輕人手中爆發(fā)，然后不斷傳承下去。Facebook就是從校園開始，騰訊QQ也是?；ヂ?lián)網(wǎng)代表著新，年輕人或許短期無法變現(xiàn)，但長期是最核心的用戶。而Facebook目前面臨的問題就是用戶年齡結(jié)構(gòu)“老齡化”嚴(yán)重，幸好其當(dāng)初收購了更年輕的Instagram。所以，Snapchat擁有如此高比例的90后用戶，將代表著社交應(yīng)用的未來。

在拒絕了Facebook的收購后，兩者也成為了一生的對(duì)手。Facebook不斷打壓Snapchat，甚至模仿其應(yīng)用。在今年早些時(shí)候，F(xiàn)acebook旗下的Instagram推出了號(hào)稱Stories的新功能，能夠讓用戶分享的照片和視頻在24小時(shí)后消失。而這個(gè)其實(shí)就是完全抄襲Snapchat的Stories功能，連名字都沒有修改。

然而種種模仿和打壓，都沒有毀掉Snapchat。核心還是后者在90后中的絕對(duì)地位。可以說Snapchat的基因就是90后用戶。他們可以隨意分享照片和視頻，這些都不會(huì)被保留下來。不像朋友圈的文字，照片。所以這些內(nèi)容不需要那么好，只要完全展現(xiàn)你自己就行。

不再只是“閱后即焚”

許多人對(duì)于Snapchat的理解就是“閱后即焚”，畢竟其名字就是Snap(偷偷滴），Chat(聊天）。過去大家對(duì)Snapchat的印象還停留在“給小三發(fā)裸照”階段，但現(xiàn)在公司已經(jīng)完全不是了。

“黃賭毒”都是吸引流量的開始。當(dāng)年QQ起來也是大家有“網(wǎng)戀”需求，陌陌起來是“約炮”，F(xiàn)acebook起來也是。不過，這些公司后面都開始轉(zhuǎn)型，運(yùn)用更好的商業(yè)模式。Snapchat更像一個(gè)每日派對(duì)的舞臺(tái)，有許多好玩的視頻。大家在上面錄制視頻，發(fā)送給朋友。而最上面是昂貴的廣告位置。公司也開設(shè)了20個(gè)商用頻道，給類似于ESPN，CNN這樣的媒體品牌。

Snapchat的特點(diǎn)還包括，所有視頻都是“內(nèi)部體系”，無法連接到其他網(wǎng)絡(luò)上去，不像Facebook和Twitter?？匆曨l的用戶會(huì)一直停留在這個(gè)應(yīng)用上。去年Snapchat也推出了更便宜的廣告，每千人觀看收費(fèi)20美元，但這個(gè)價(jià)格依然比Facebook貴了2倍。雖然貴了點(diǎn)，但效果非常好。

Snapchat給商家的“頻道”廣告位只有20個(gè)，非常稀有。甚至雅虎這種大商家由于頻道的流量太差也被踢走。而大部分客戶都發(fā)現(xiàn)，Snapchat導(dǎo)流的效果非常好，并不比Facebook遜色。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，Snapchat的收入姜蔥2016年的3.6億美元上漲4倍到2018年的17.6億美元。而推動(dòng)力當(dāng)然來自于更多的視頻內(nèi)容付費(fèi)。目前視頻廣告已經(jīng)占到公司收入的71%。

社交應(yīng)用的橫向?qū)Ρ?/h2>

再來看看一個(gè)有趣的橫向?qū)Ρ取Ｍㄟ^采用馬賽克算法（Mosaic algorithm），對(duì) Snap、Pinterest、Kik Interactive 和Hike（后兩個(gè)基本就是來湊數(shù)的）這四者在發(fā)展勢(shì)頭、市場(chǎng)表現(xiàn)以及未來“錢景”等三方面進(jìn)行了打分，其中，在評(píng)估“錢景”時(shí)，考慮了各公司的融資歷史、投資者質(zhì)量、可能的虧損額以及進(jìn)行過的重大交易和曾經(jīng)締結(jié)的重要伙伴關(guān)系；而在評(píng)估發(fā)展勢(shì)頭時(shí)，考慮了四者各自的招聘歷史、社交界數(shù)據(jù)、網(wǎng)站流量史以及新聞界對(duì)各自的關(guān)注度。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Snap 在這四者中綜合得分最高。

高估值的背后：Facebook的前車之鑒

許多人對(duì)于Snapchat的高估值感到不解。的確，250億美元的市值絕對(duì)是一個(gè)超級(jí)大公司了。在全球科技公司市值排行榜中，已經(jīng)超過了微博和Twitter，和惠普，Linkedin差不多。同時(shí)，根據(jù)機(jī)構(gòu)盈利預(yù)測(cè)，250億美元市值也對(duì)應(yīng)超過25倍的PS。Snapchat能獲得如此高的估值，市場(chǎng)關(guān)注度還要感謝其一生的死敵Facebook。

2012年Facebook帶著動(dòng)態(tài)19倍的PS估值上市，那年公司的收入已經(jīng)超過了51億美元。而Facebook當(dāng)時(shí)IPO融到的160億美元超過了其2012年上市之前其他所有公司的IPO融資額。那時(shí)候許多人對(duì)Facebook并不看好，認(rèn)為扎克伯格就是一個(gè)典型的商人。果不其然，F(xiàn)acebook上市三個(gè)月內(nèi)股票暴跌50%，只能用災(zāi)難來形容。

然而之后Facebook兌現(xiàn)了之前所有的愿景，完成了移動(dòng)端的轉(zhuǎn)型，成為了之后的超級(jí)大牛股。所以今天，錯(cuò)過了當(dāng)時(shí)Facebook的投資者，希望不再錯(cuò)過Snapchat。從用戶體量，年齡，以及移動(dòng)端的基因來看，Snapchat顯然比Facebook的潛力更大。

視頻行業(yè)已經(jīng)是最大風(fēng)口

最后也說說Snapchat高估值最核心的原因，就是占據(jù)了視頻行業(yè)這個(gè)大風(fēng)口的制高點(diǎn)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的交互方式已經(jīng)發(fā)生變化，從文字，圖片向音頻，視頻轉(zhuǎn)換。過去幾個(gè)季度已經(jīng)驗(yàn)證了一個(gè)事情：視頻行業(yè)的大爆發(fā)。之前總結(jié)美國Facebook和谷歌最新季報(bào)的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)兩者的視頻業(yè)務(wù)增長非常迅速。

目前Facebook每天觀看視頻的小時(shí)為1億小時(shí)，每天超過5億人在Facebook上看視頻。而谷歌方面，其Youtube和安卓業(yè)務(wù)對(duì)公司收入占比超過16%，管理層也說整個(gè)視頻業(yè)務(wù)將是搜索領(lǐng)域以外最重要業(yè)務(wù)。從運(yùn)營商角度來看，視頻已經(jīng)是目前最重要的業(yè)務(wù)點(diǎn)。

包括第三和第四大運(yùn)營商Verizon, T-Mobile推出的80美元“All In"計(jì)劃，里面包含了無限的流量和運(yùn)營通話。事實(shí)上，過去幾年大部分運(yùn)營商的語音通話資費(fèi)已經(jīng)非常低了，主要依靠流量包賺錢。而Snapchat在視頻的卡位非常深。由于其私密性，用戶可以發(fā)送各種好玩的視頻在上面，回到了互聯(lián)網(wǎng)社交的本源。

圍繞著整個(gè)視頻行業(yè)，Snap逐漸開始推出好玩的硬件，強(qiáng)化其用戶生態(tài)圈。比如最近大熱的可錄制視頻眼鏡 Spectacles。 早在2011年Snapchat就以1500萬美元收購了Vergence Labs，通過5年的打磨，才在今年推出了售價(jià)130美元的Spectacles。

佩戴這款眼鏡可以拍攝十秒鐘的短視頻，并可同步上傳至 Snapchat 和好友分享，當(dāng)然，就像之前上傳的那些圖片一樣，幾個(gè)小時(shí)后這些視頻就會(huì)閱后即焚。這款硬件產(chǎn)品的推出進(jìn)一步降低了內(nèi)容生產(chǎn)的成本和操作門檻?？梢哉fSnapchat圍繞視頻內(nèi)容和90后用戶，打造了軟硬結(jié)合的生態(tài)區(qū)。站在視頻制高點(diǎn)上，也是其估值250億美元的最大原因。