一、什么樣的人不能投？
投資人一般會(huì)從以下幾個(gè)維度去關(guān)注和考察創(chuàng)業(yè)者：
1、品德不正
有投資人認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者品德至少占公司整體估值的20%。創(chuàng)業(yè)者的道德問(wèn)題一般會(huì)有以下幾種表現(xiàn)：
（1）對(duì)前老板滿嘴不屑甚至謾罵，一般喋喋不休說(shuō)前任老板壞話的創(chuàng)業(yè)者，基本上自身也好不到哪里去。
（2）對(duì)自己的團(tuán)隊(duì)或客戶不懂得尊重，大聲呵斥，隨便發(fā)脾氣，甚至破口謾罵和人身侮辱，這樣的人首先控制不了自己的情緒屬于不成熟，然后不懂得做人，就別談創(chuàng)業(yè)做事?lián)笕瘟恕?/span>
（3）從VC那里拿到錢后中飽私囊，很多公司最后關(guān)閉了但創(chuàng)業(yè)者卻一片光鮮。其實(shí)，對(duì)于那些最終創(chuàng)立偉大公司的創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，公司拿到VC只能算事業(yè)的剛剛開(kāi)始。
2、誠(chéng)信缺失
天使投資成功率極高的雷軍同志曾說(shuō)過(guò)：“創(chuàng)業(yè)者的誠(chéng)信對(duì)天使投資是最最重要的。”
有的創(chuàng)業(yè)者為了拿到VC的投資，會(huì)故意過(guò)度說(shuō)謊讓投資人以為人和產(chǎn)品完美無(wú)缺。但有了第一次說(shuō)謊，就會(huì)有以后更多次的說(shuō)謊。比如之后會(huì)向投資人故意隱藏公司遇到的一些致命問(wèn)題，不與投資人進(jìn)行溝通，投資人也無(wú)法第一時(shí)間尋找其他資源幫助創(chuàng)業(yè)者，最終導(dǎo)致公司關(guān)門(mén)。
3、格局不夠
在正確的格局里做好執(zhí)行，才能贏。如果在一個(gè)錯(cuò)的格局里，再努力都不能贏。格局就是找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)方向，順勢(shì)而為，看看自己項(xiàng)目所處行業(yè)是否有足夠的成長(zhǎng)空間。很多創(chuàng)業(yè)者公司做得很好，但整個(gè)行業(yè)也就幾億的市場(chǎng)，則很難有“市夢(mèng)率”。
4、激情匱乏
對(duì)一名創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，他所說(shuō)的事情到底能否賺錢他或許不知道，但是他愿意全心全意，即便拿不到VC的錢，他也會(huì)想辦法借錢去做。他可能會(huì)在晚上12點(diǎn)給客戶或投資人打電話，滔滔不絕講他的產(chǎn)品規(guī)劃，他也可能會(huì)從生活中一個(gè)不經(jīng)意的點(diǎn)，就與他正在做的事掛上鉤。擁有這種激情的人，足夠感染到身邊的人。反之，則很難帶領(lǐng)身邊的人與他一起造夢(mèng)。
5、夫妻店
夫妻攜手創(chuàng)業(yè)，經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果就是：婚姻綁架資本。土豆網(wǎng)就是一個(gè)顯著案例。如果遇到這樣的創(chuàng)業(yè)者，最好要求夫妻之一離開(kāi)公司，以免中間勞燕分飛，影響公司決策、績(jī)效，讓投資者很受傷。
6、自負(fù)自大
自信是創(chuàng)業(yè)者必須擁有的，但太過(guò)自信就讓人懼怕了。比如聲稱自己掌握一套足夠牛的某某算法，基于這個(gè)算法可以改變整個(gè)網(wǎng)絡(luò)搜索格局，甚至2年就能顛覆谷歌。遇到這樣的創(chuàng)業(yè)者最好避而遠(yuǎn)之，當(dāng)個(gè)玩笑看待就好了。
7、太貪
做人不能太貪，創(chuàng)業(yè)尤其如此。創(chuàng)業(yè)者太貪的主要表現(xiàn)在這4個(gè)方面：1、太看重股權(quán)價(jià)格，結(jié)果融資時(shí)要價(jià)太高，最后和所有VC不歡而散，公司沒(méi)融資成功，產(chǎn)品也最終流產(chǎn)；2、太看重自己手里的股權(quán)不愿意分給團(tuán)隊(duì)作激勵(lì)，最后剩孤家寡人一個(gè)，也終無(wú)法成事。3、想把產(chǎn)業(yè)鏈上的事情全部自己公司做了，甚至跨產(chǎn)業(yè)去做，終導(dǎo)致資金鏈鍛煉，公司關(guān)門(mén)。4、太在意眼前蠅頭小利，不會(huì)為顧全大局而做智慧的取舍，結(jié)果往往是因小失大。
8、不專注
創(chuàng)業(yè)的時(shí)候只能專注于做好一件事。很多創(chuàng)始人在團(tuán)隊(duì)第一款產(chǎn)品還不成功的情況下，就開(kāi)始做第二個(gè)、第三個(gè)，本來(lái)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)就是人少、錢也少，但是在精力有限的情況下同時(shí)做了兩個(gè)產(chǎn)品，或者花錢增加人員或者讓一名產(chǎn)品經(jīng)理和技術(shù)同時(shí)負(fù)責(zé)2款產(chǎn)品、時(shí)間和資金成本就迅速變大了，現(xiàn)金消耗非常快，甚至最終導(dǎo)致一款產(chǎn)品都還沒(méi)達(dá)到實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化的階段，公司就關(guān)門(mén)了。什么都想做，結(jié)果往往是什么都做不成。
9、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)
現(xiàn)在我們身處一個(gè)各行業(yè)都相對(duì)成熟的環(huán)境下，跨行業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗概率一般都比較高。如果創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行跨行業(yè)創(chuàng)業(yè)往往因?yàn)閷I(yè)經(jīng)驗(yàn)不夠，所以在決策和執(zhí)行上很容易出錯(cuò)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)失敗，在遇到真正的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)也是第一個(gè)倒下的。
10、人格魅力不夠
創(chuàng)業(yè)者的人格魅力往往決定著一個(gè)團(tuán)隊(duì)或企業(yè)的凝聚力。那些總是在合作伙伴尤其是在員工面前以老板自居、傲慢、總是指手畫(huà)腳自己卻不愿深入到一些執(zhí)行的事情上，公司發(fā)展遇到困難就會(huì)表現(xiàn)的無(wú)比脆弱、就會(huì)退縮，這樣的創(chuàng)始人無(wú)法讓身邊的人信服，對(duì)同事沒(méi)有絲毫的感召力，公司失敗是必然的。而成功的創(chuàng)業(yè)者往往是那些人格魅力很顯著的人，他們真誠(chéng)熱情、自謙而不自卑、勤奮認(rèn)真、感知敏銳，富有創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)造能力，樂(lè)觀開(kāi)朗，目標(biāo)明確，堅(jiān)韌不拔。
11、不能打動(dòng)人
如果創(chuàng)業(yè)者在講訴自己正在做的事情時(shí)，無(wú)法打動(dòng)你。那么至少說(shuō)明這個(gè)事情可能是不性感的，或許是做不大的，那么投資也就沒(méi)有想象空間了。
12、創(chuàng)業(yè)目的不純
純粹為了錢而創(chuàng)業(yè)，或者純粹為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)，這樣的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目很難做成，雖然對(duì)于創(chuàng)業(yè)者個(gè)人來(lái)講還會(huì)是一段很有價(jià)值的人生經(jīng)歷。但從VC角度來(lái)看，如果有VC了創(chuàng)業(yè)者就出來(lái)創(chuàng)業(yè)，沒(méi)有VC就不做，這樣的創(chuàng)始人沒(méi)有超越金錢之上的使命感和事業(yè)心，即便拿到錢也幾乎很難把企業(yè)做成做久。
13、準(zhǔn)政客
與政府關(guān)系極為密切，屬于準(zhǔn)政客類型的創(chuàng)業(yè)者，其背景關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，投資者對(duì)其完全沒(méi)有任何約束可能，很容易被其所傷，導(dǎo)致無(wú)力回天、人財(cái)兩空。
14、年齡偏大
創(chuàng)業(yè)是一件很苦的事情，需要持久的堅(jiān)持和對(duì)新事物超強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，年齡偏大，抗壓能力和學(xué)習(xí)能力都會(huì)相對(duì)偏差，這樣的創(chuàng)業(yè)者可能無(wú)法面臨瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，最終無(wú)法堅(jiān)持把事情做下去。
二、什么樣的事不能投？
相比對(duì)創(chuàng)始人本人的認(rèn)知和把握而言，如何看待創(chuàng)業(yè)者正在做的事情相對(duì)來(lái)說(shuō)就會(huì)更有規(guī)律可尋。創(chuàng)業(yè)者在做的什么樣的事不能投？
1、不切實(shí)際（沒(méi)有可行性）
創(chuàng)業(yè)者正在做的事情是否具備可行性，是在做投資決策前最主要考量的一點(diǎn)。比如市場(chǎng)看上去存在，但其實(shí)技術(shù)實(shí)現(xiàn)上有很大的難度，或者需要多方面資源配合甚至政策的協(xié)調(diào)等；比如在財(cái)務(wù)方面也不具備可行性，投資和回報(bào)幾乎無(wú)法成正比；比如團(tuán)隊(duì)是否具備做成這件事的能力。
2、缺乏想象力（市場(chǎng)空間不夠）
比如有的創(chuàng)業(yè)者公司做得很好，但整個(gè)行業(yè)也就千萬(wàn)級(jí)別的市場(chǎng)，則很難在資本市場(chǎng)上得到好的議價(jià)，沒(méi)有好的市盈率。投資沒(méi)有想象空間，只能算是一個(gè)賺錢的生意。
3、定位模糊（沒(méi)有差異化）
在行業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中，到底是把企業(yè)自身定位為渠道、市場(chǎng)的角色，還是產(chǎn)品或服務(wù)的角色。如果一個(gè)企業(yè)太細(xì)分市場(chǎng)的話，就會(huì)有制約；而太廣闊的市場(chǎng)又不一定是該企業(yè)能做的。很多企業(yè)自身定位模糊不清，無(wú)法找到自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的東西。
4、臆造需求
很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目看上去市場(chǎng)空間很大，以為找到了龐大的市場(chǎng)需求，但其實(shí)是一個(gè)偽需求。很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)等產(chǎn)品出來(lái)，卻沒(méi)有人使用。很多時(shí)候，也許需求確實(shí)存在，但其實(shí)遠(yuǎn)沒(méi)有創(chuàng)業(yè)者想象的那么大。
5、逆勢(shì)而為
比如世界已經(jīng)進(jìn)入了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，而創(chuàng)業(yè)公司自身卻在固步自封甚至做一些逆勢(shì)而為的事情。即便該公司現(xiàn)在業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可，但是沒(méi)有進(jìn)行轉(zhuǎn)型，收入和用戶也很快會(huì)消失不見(jiàn)，最終被市場(chǎng)被用戶所淘汰。
6、沒(méi)有盈利模式
投資3M原則之一盈利模式（business model），對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)盈利模式的正確比盈利更重要。有些創(chuàng)業(yè)企業(yè)看上去是盈利的，但模式的可衍生空間有限，很容易遇到天花板。
做企業(yè)最終總歸是要回歸商業(yè)回歸賺錢生存的，所以沒(méi)有盈利模式的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目只能當(dāng)公益事業(yè)來(lái)做，不適合與資本對(duì)接。
第一類：初創(chuàng)期小企業(yè)
該類企業(yè)通常處于成長(zhǎng)早期，規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)大，離上市門(mén)檻還很遠(yuǎn)，也不容易獲得創(chuàng)投資金，但產(chǎn)品研發(fā)已經(jīng)取得一定的成果，也開(kāi)始了小規(guī)模生產(chǎn)，并獲得一定的市場(chǎng)認(rèn)可，然而，囊中羞澀，無(wú)法進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模提高利潤(rùn)率。這類企業(yè)通過(guò)掛牌新三板，能通過(guò)定向增資募集到擴(kuò)產(chǎn)所需的小額資金，從而進(jìn)一步打開(kāi)公司的經(jīng)營(yíng)局面，實(shí)現(xiàn)盈利。如果條件較好的企業(yè)，還能通過(guò)新三板的公眾平臺(tái)，吸引更多創(chuàng)投資金的眼光，為后續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的根基。
第二類：具備一定盈利能力卻面臨發(fā)展瓶頸的企業(yè)
該類企業(yè)通常經(jīng)歷過(guò)三五年的發(fā)展，形成了自己的生產(chǎn)規(guī)模，有相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)地位，有一定的盈利能力，但面臨企業(yè)發(fā)展上的瓶頸期，比如內(nèi)部管理、研發(fā)實(shí)力、市場(chǎng)覆蓋面等難以獲得一個(gè)質(zhì)的提升，而企業(yè)又不滿足于現(xiàn)狀，希望能快速成長(zhǎng)起來(lái)。這類企業(yè)的發(fā)展訴求非常強(qiáng)烈，這種訴求一方面源自資金，一方面源自戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。進(jìn)入新三板市場(chǎng)后，一方面可以通過(guò)募資實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘮U(kuò)張，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，另一方面可以利用新三板的規(guī)范化平臺(tái)擺脫野蠻生長(zhǎng)時(shí)期留下的頑疾，讓公司邁向新的成長(zhǎng)階段。
第三類，未來(lái)2-3年有上市計(jì)劃的企業(yè)
預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年即可符合上市條件、需要熟悉并適應(yīng)資本市場(chǎng)的擬上市企業(yè)。新三板是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的一部分，和主板、創(chuàng)業(yè)板一樣，同時(shí)接受證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，公司掛牌后，能提前規(guī)范公司的財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、公司治理等問(wèn)題，一旦條件成熟，即可伺機(jī)轉(zhuǎn)板。而且，隨著轉(zhuǎn)板機(jī)制的逐步完善，新三板公司未來(lái)IPO 有望享受“綠色”通道，通過(guò)介紹上市的途徑轉(zhuǎn)板。
第四類：致力于開(kāi)拓戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的冒險(xiǎn)型企業(yè)
該類企業(yè)從事的行業(yè)具有良好的發(fā)展前景，公司掌舵人也希望公司能在未來(lái)有所成就，并敢于開(kāi)拓創(chuàng)新，敢于冒險(xiǎn)。如果企業(yè)屬于國(guó)家政策鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，尤其是從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且具有核心竟?fàn)幜?、?chuàng)新能力強(qiáng)的中小企業(yè)，無(wú)論是新三板還是A 股，市場(chǎng)都很歡迎。因?yàn)槭袌?chǎng)給予這類企業(yè)的關(guān)注度、市場(chǎng)預(yù)期都較高，投資機(jī)構(gòu)的參與熱情也高，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)具有良好的激勵(lì)作用。
第五類：暫時(shí)不需要融大額資金的企業(yè)
企業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定，也具有較強(qiáng)的盈利能力，但由于行業(yè)屬性等原因，可能暫時(shí)的資金需求量不是特別大，但又希望借助資本市場(chǎng)的平臺(tái)，提升公司的品牌價(jià)值，以謀求進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)。要知道，在主板或創(chuàng)業(yè)板IPO，無(wú)論企業(yè)有沒(méi)有募投的項(xiàng)目，都必須發(fā)行25%或10%的社會(huì)公眾股，但有些企業(yè)它根本就不需要那么多資金。因此，有少數(shù)公司上市后，一方面讓幾個(gè)億甚至幾十億的資金趴在銀行賬號(hào)上不動(dòng)，另一方面還得承擔(dān)輿論的壓力。在這一點(diǎn)上，新三板更為靈活，掛牌公司如果不需要錢，可以實(shí)施存量掛牌，獲得交流的途徑或者是其他的功能，如果需要錢，完全可以通過(guò)掛牌和定向發(fā)行實(shí)現(xiàn)融資。當(dāng)然，還有些企業(yè)，自身特點(diǎn)難以支持一個(gè)交投活躍的市場(chǎng)，或者企業(yè)對(duì)股份流動(dòng)性沒(méi)有特別的偏好，也適合進(jìn)入新三板市場(chǎng)，比如中小金融機(jī)構(gòu)。
到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌需要哪些條件？
《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》第2.1條規(guī)定，股份公司申請(qǐng)掛牌應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
1、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；
2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；
3、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；
4、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；
5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；
6、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。
總體而言，這些條件相對(duì)是比較寬松的，不設(shè)盈利要求，申請(qǐng)掛牌公司不受股東所有制性質(zhì)的限制，也不限于高新技術(shù)企業(yè)，符合國(guó)家法律法規(guī)及公序良俗的傳統(tǒng)行業(yè)、新興業(yè)態(tài)企業(yè)均可申請(qǐng)掛牌，大部分的中小企業(yè)都可以達(dá)到這個(gè)門(mén)檻。
但筆者根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，并不主張所有的企業(yè)都到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，那些沒(méi)有清晰的戰(zhàn)略方向，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)還是不應(yīng)該到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的，因?yàn)閷?duì)不起投資者，投資者也看不上。
